(二)后市板块牛股前瞻

    资金流向与热点板块前瞻 

　　提要：今日两市的成交金额为1458.8亿元，比前一交易日减少约159亿元，资金净流入约6.4亿。今日大盘仍然处于震荡整理格局，券商、煤炭石油、有色金属、电力、等蓝筹股板块再次拉升，而农业、奥运、新能源、环保等昨日活跃的题材股进行整理，上证指数尾市收盘涨1.4%，收在3523.4。总成交金额仍在减少意味着指数短期有震荡要求，但市场又明显呈现板块轮动的格局，根据资金统计，自4月21日以来，券商板块的累计净流入资金已达170多亿元，为各板块之最(其后依次为银行、煤炭石油、农业)，因此预计在3400-3500点整理完后以及过完5。1假期，指数将在龙头板块券商、煤炭石油、有色金属板块的带领下继续向上扩展反弹空间，目标仍在4000点左右。 

　　今日资金成交前四名依次是：券商、有色金属、化工化纤、银行类。 

　　资金净流入较大的板块：券商(+19. 6亿)、电力(+5.6亿)、煤炭石油(+5.0亿)。 

　　资金净流出较大的板块：有色金属(-21.9亿)、农业(-4.2亿)、银行(-3.8亿)。 

　　后市中期热点板块是：券商、有色金属、煤炭石油。 

　　短期热点板块是：电力、农业 

　　券商：该板块今日有约19.6亿资金净流入，近期进入板块的资金非常巨大，该板块是反弹的龙头本栏早已确定，今日在调整10%后是一短线买点，明天仍将继续反弹。资金净流入较大的个股有：中信证券、长江证券、吉林敖东、国金证券、公用科技、宏源证券、辽宁成大、海通证券、国元证券。 

　　煤炭石油：该板块今日有约5.0亿资金净流入，该板块季报较好，后市仍有反弹空间净流入较大的个股有：兖州煤业、中国石油、西山煤电、潞安环能、山西焦化、ST 平 能、露天煤业。 

　　有色金属：今日该板块扣除宏达股份的影响，资金净流情况与昨日相比基本持平，无净进出。由于反弹以来做为反弹龙头之一该板块短期涨幅过大，有调整要求。后市仍可在调整10%后逢低关注。资金净流入较大的个股有：驰宏锌锗、中金岭南、包钢稀土、豫光金铅、江西铜业。 

　　农林牧渔：该板块今日有约4.2亿资金净流出，昨日升幅较大，有调整要求，但在指数调整时该板块是活跃品种，短期关注。今日净流入较大的个股有：无。 

　　电力：该板块今日有约5.6亿资金净流入，属超跌反弹，由于该板块较长时间不够活跃，需进一步观察资金进出情况。今日净流入较大的个股有：国电电力、长江电力、吉电股份、哈投股份、桂冠电力、申能股份、华能国际、上海电力。 （广州万隆）

    多重利好 煤炭或将尾随券商

    提要：在大市反复震荡、小幅走高的情况下，券商板块、电力板块与煤炭表现活跃，升幅相对较前。其中，煤炭板块继续保持稳健的上升态势。本栏认为，石油等能源价格的上涨、通胀背景与资产注入的预期，为煤炭板块的上涨提供了动力。 

　　一、受多种因素刺激，煤炭板块或将尾随券商 

　　在大市反复震荡、小幅走高的情况下，券商板块、电力板块与煤炭表现活跃，升幅相对较前。其中，煤炭板块继续保持稳健的上升态势。本栏认为，石油等能源价格的上涨、通胀背景与资产注入的预期，为煤炭板块的上涨提供了动力。 

　　首先，随着国际原油价格的不断走强，新能源、替代能源与及传统的煤炭能源，也开始出现水涨船高的局面，煤炭的能源价值也不断被重视。有关数据显示，澳大利亚BJ煤炭热值约为5500大卡/千克，按国际标准的等热值换算，1千克原油相当于1.4286千克标准煤。一桶原油大约为136千克，1桶原油的热值相当于194.2千克标准煤。如果根据目前120美元/桶原油来计算，对应的标准煤应该为4.32元/千克，折合4320元/吨。 

　　当然，由于煤炭的热值较低、以及其直接燃烧对环境的污染程度较重、不易运输等特性，等热值煤炭价格低于原油价格一定数额是合理的，从历史的比例数据来看，120美元/桶的原油对应的煤炭价格约为3000元/吨左右。也就是说，如果国际原油价格继续走强，作为另一种的主要能源----煤炭，理论上价格仍将有较大的上升空间。 

　　其次，在通胀背景下，煤炭表示出较强的成本转移能力。07年以来煤炭的开采成本不断上升，其中包括工人工资福利保险、资源费、安全费等。但是，煤炭价格的上涨基本上覆盖了这一压力，煤炭企业保持了稳中有升的毛利率。 

　　最后，行业重组与下游需求旺盛保证了行业的30%以上的增长率。近期以来，郑州煤电、露天煤业等相继实施了资产注入，在行业做大做强的政策背景下，预计煤炭行业将可能迎来重组的高峰期。值得注意的是，火电、钢铁、有色和水泥的下游行业在今年的一季度中仍然保持着较快的增长，从而推动煤炭的需求稳定增长。 

　　综合而言，煤炭行业08仍将保持着较高的景气度，09年行业的景气度将可能回落。例以目前表现较好的焦炭子行业为例，2008年是产能增幅较小的一年，但自2009年开始，炼焦煤产能将大幅增加。 

　　二、券商效应将可能助推蓝筹股行情 

　　近期以来，随着大市的止跌回稳，券商板块迎来强劲的反弹行情，累计升幅相当可观。在市场对08年行情并不乐观的情况下，主流资金为什么会选择券商板块。本栏认为主要有两大原因，第一券商板块的业绩好于预期、并且市盈率相对较低，第二是政策因素导致市场在短期内发生了扭转，主流机构反手做多时，类似券商等大蓝筹应该是迅速建仓的较佳对象。 

　　基于以上的特点，本栏认为，钢铁、煤炭、有色金属、地产等蓝筹股由于具有相似的特点，在主流资金不断入场的情况下，这些板块仍然有望进一步反弹。 

　　三、后市热点展望：中小盘成长股值得中线关注 

　　大小非减持指导意见、印花税下调等利好出台后，政策底与市场底的观点得到初步的印证；展望未来，大市有望进一步反弹于4000点附近。中线方面，前期调整较为充分的中小盘成长股值得重点关注。首先，中小盘成长股的总股本相对较小，限售股减持的压力相对不大；其次，在宏观调控与经济增速减缓的背景下，中小盘成长股的成长性容易获得资金的关注。 (广州万隆)