| 美国投资大师本杰明·格雷厄姆是巴菲特的导师。1994年，在纽约证券投资分析师协会为纪念格雷厄姆的一次会议上，巴菲特评价说：格雷厄姆的“核心投资原则”是理性投资的基石，而且100年后其重要性也会像今天一样 “核心投资原则”主要有三点：一是从安全角度考虑投资。投资者在买卖股票时，不要仅仅看股价日常的变动，更要从商业角度去看，把买股票看作是买公司。二是买进有安全边际的股票。安全边际描述了投资者所要买的股票价格低于估价的程度。如果一只股票值20美元，在14美元买进时则安全边际为30%，因此安全边际越高，抵御股价下滑的能力就越强。三是对市场的反复无常和非理性做好准备。投资者买卖股票时要理智地思考，控制情绪显得非常重要。熊市时股票行情萎靡不振，一些投资者因恐惧而抛出股票，而对价值投资者来说，也许正是买入股票的好机会。在股市非常狂热时，此时往往离场观望或许是较好的策略。 今年4月份《上海证券报》的《一位私募经理的驰宏锌锗(行情论坛)投资之道》讲述了一位女私募经理重仓投资驰宏锌锗获得巨大成功的事例，其投资过程也正体现了格雷厄姆的“核心投资原则”。她在市场低迷该股股价大幅下跌的过程中敢于建仓。为了搞清楚上市公司的经营情况，她专程到云南曲靖上市公司实地考察，对上市公司管理层、生产线、主打产品及原材料库存等多方面全方位进行考察。因此她对上市公司的经营情况、估值水平心中有了底，由此敢于一路持有，短短十个月收益率超过了200%，资产市值达到了上亿元。如果她继续持有到现在市值又翻番了。 实践中一些失败的投资者恰恰是违背了“核心投资原则”。他们或道听途说、或只是简单看一下图形就毫不犹豫地买进股票；对上市公司经营情况到底如何心中是一无所知，对股票到底值多少价格也是心中无底。来回追涨杀跌，使他们常常遭受致巨大损失，甚至失败。 笔者以为，投资者在投资实践中应该借鉴格雷厄姆的“核心投资原则”，不断总结经验教训，这是一条走向成功投资之路。 |
