| 导读： 本次加息缩小存贷利差抑制信贷投放 交行预计：明年信贷增幅将放缓至15%左右 明年银行放贷定调 控制总量按季统筹 信贷紧缩"扩张" 银行将力保个人信贷 紧缩政策影响市场几何？ 本次加息缩小存贷利差抑制信贷投放 本次加息还进一步缩小银行存贷利差，分析师表示，这有利于抑制银行的信贷投放。 一位不愿透露姓名的专家表示，虽然活期存款利率有所下调，但定期存款利率短端上调幅度要大于长端，并且远远大于中长期贷款利率的上调幅度，因此总体来看银行存贷利差呈进一步缩窄的趋势。存贷利差的缩小有助于降低商业银行的放贷冲动，再加上明年对于商业银行信贷实行指标控制，预计明年商业银行贷款增长将会受到有效控制。 央行也在答记者问中表示，此次利率调整，可以引导公众通胀预期，发挥价格杠杆的调控作用，有利于贯彻从紧的货币政策；并且有利于防止经济增长由偏快转为过热；有利于防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。 兴业银行分析师鲁政委表示，此次加息后明年再继续加息的可能性和空间进一步减小，目前来看利率的调整已基本到位。 交行预计：明年信贷增幅将放缓至15%左右 受监管部门更强的政策调控，2008年信贷增速将有所放缓，全年增幅将在15%左右。 昨日，交通银行发展研究部发布的《中国宏观经济金融2007年回顾与2008年展望》报告预计，受监管部门更强的政策调控，2008年信贷增速将有所放缓，全年增幅将在15%左右。 报告预计，2008年货币供应量将较快增长，M2、M1增速分别在18%和20%左右。外汇储备将持续增长，市场资金面宽松的基本格局不会改变，银行信贷增长仍将维持在较高水平。但信贷增幅将可能受几大原因影响而回落。其中，受次贷风波影响，美国经济增速将会放缓，这对中国出口增长将产生负面影响，从而影响中国经济增长。明年经济增长较之今年可能略有减速，信贷增长也会随之放缓。 报告指出，在法定存款准备金率提高到14.5%后，目前金融机构的超额存款准备金率在1%左右。2008年宏观调控将进一步加强，若存款准备金率提高到15%以上，将耗尽金融机构的超额储备率，这将严重限制商业银行的信贷扩张能力。 2007年以来央行持续采取加息措施，目前一年期贷款利率已达7.29%，未来央行仍有可能进一步加息，贷款利率的小幅频繁上调，将不断考验贷款者的心理和财务承受能力，导致企业对贷款需求下降。而且银行中长期信贷通常采用年度计息方式，这就意味着2008年的贷款者将一次性承担2007年五次加息的负担，这肯定会对贷款人构成较大的成本压力，进而影响其贷款需求。 2008年，政府对信贷控制的方式将在创新中更趋严格也是影响信贷增幅的原因。2007年底的中央经济工作会议提出，严格控制货币信贷总量和投放节奏。预计2008年信贷增长的目标将进一步紧缩，且监管部门对商业银行信贷增长目标的控制将细化到季度，以季度为单位来控制商业银行信贷的增长，以防商业银行为规避监管部门的紧缩压力，而出现年初集中放贷的局面。这可能导致2008年信贷增长不会出现明显的"前高后低"特征，商业银行"早放贷早收益"的经营思路也将面临挑战。在一系列紧缩政策和政府行政调控的作用下，预计2007年全年信贷增速在17%左右，比10月份的17.7%放慢0.7个百分点，但仍然明显超出政府年初制定的15%的目标。预计2008年信贷增长将进一步放缓，全年增幅将在15%左右。 々 明年银行放贷定调 明年银行放贷定调 控制总量按季统筹 ●总贷款额度由监管部门确定，然后分配给各家商业银行 ●全年增速不超15%，各季投放比例约为总量的35%、30%、25%、10% ●违规放贷将课以定向央票、差额准备金率或罚款等惩罚性措施 记者昨日从多家国有商业性银行、外资银行、股份制商业银行、城商行等处获悉，2008年银行信贷投放规模、进度、违规处罚措施等已逐步 形成明确态度。近期，监管部门陆续召集了中外资银行信贷部门相关人士开会，就相关政策进行通气讨论。 综合多家中外资银行信息显示，明年的总贷款额度由监管部门确定，然后分配给各家商业银行。但不同的是，各家商业银行必须"按季度"而非"按年"，来统筹规划自家银行的信贷进度。 知情人士透露，明年各季的信贷投放比例大致为35%、30%、25%、10%。一股份制商业银行资金运用中心副总称，该行明年一季度的信贷比重为32%-38%，"各家银行按季比例应该都差不多，具体比重有一定的弹性区间，并不是个确数。" 另一国有银行人士同样确认了上述季度信贷投放比例。他同时透露，近日各行正加紧制定明年信贷的预测增量，"上报央行后再根据宏观调控和信贷总量控制的目标确定各行明年的信贷投放数量和节奏，基调是明年的信贷增速不超过今年（即15%）。" 一家外资银行也告诉记者，他们已经被要求制定明年放贷额度的每季度进度表，"在总贷款额度下，每季度放贷比例都要写清楚。" 如果商业银行在季度计划外超额放贷，将面临多重且严苛的处罚措施。 "比如窗口指导、指令性调控措施、行政干预甚至行政处罚，最有可能采取的是发行定向央票。"一位接近监管部门人士透露说。 有消息说，对于违规发放贷款的银行，央行还将相应提高其存款准备金率。一位外资银行资金部人士证实说，以前对于部分银行实行差额存款准备金率主要依据是银行的资本充足率，但现在将根据"违规放贷与否"对银行实行不同的存款准备金率标准。 违规放贷程度严重的银行有可能被处以罚款,罚款金额"或许是违规贷款部分的1.8倍",一位商业银行相关部门人士称。 对外资行来说,违规放贷最致命的还不是上述这些。有外资银行资深人士分析说，如果央行联手外管局大幅削减外资行短期外债余额的话，则对外资行放贷影响较大，"我们已经为2007年的几次下调短期外债而吃足了苦头"。目前外资银行境内分行的短期外债主要由境外拆借类资金构成，多用于境内企业贷款，对境外资金的依赖性较强。 "早放贷"是行业性问题，今年一季度信贷增量几乎达到了全年的一半，明年要控制在35%以下实非易事。一位接受采访的股份制银行人士坦言,"但是再难也得按要求控制住，银行方面只能有选择地调整信贷结构，实施有保有压策略。" 这位人士举例说，该行目前已确定的是先砍掉"两高一剩"行业信贷，其次是对房地产行业贷款谨慎发放，"一来房地产行业风险正在加大，二来从最近出台的政策来看房地产会是明年重点调控的对象之一"。 々 信贷紧缩"扩张" 银行将力保个人信贷 信贷紧缩正从风险较高的"加按"等业务向更普遍的领域扩展。昨日，记者从沪上部分银行了解到，目前个人消费类贷款，客户只能先预约信贷申请，资金最快也要到明年初发放。但值得欣慰的是，虽然明年货币政策更为严厉，但力保个人信贷成为银行业普遍基调。 昨日，记者以客户身份向沪上多家中资银行咨询个人消费类贷款事宜，几乎都被告之，除正常的个人住房按揭贷款外，诸如信用贷款、个人装修贷款、旅游贷款、汽车贷款等，目前只能先预约申请，并由银行审核，但资金最快要到明年初发放。同时，银行方面表示，对于投向难以监管的个人经营类贷款，审核将更为严格，并告之客户要有无法通过审核的心理准备。同时，对于车贷，由于一直被银行卡得较严，目前发放贷款的范围仍局限于与银行有合作关系的经销商，且贷款利率会根据客户财产状况，在基准利率上适当上浮。 据央行上海总部公布的数据，11月沪上中资银行新增个人贷贷46.5亿元，但除房贷业务外，个人消费贷款新增量比上月少增8.1亿。据业内人士分析，12月个人消费信贷业务仍将保持这种紧缩势头。今年前三季度，沪上中资银行个人消费贷款一直保持快速增长，而11月以来，央行相继出台"全年新增贷款不得超10月底水平"等政策，并多次对商业银行进行"窗口指导"，在资金额度被严格控制的背景下，个人消费类贷款只得暂缓。 实际上，明年央行同样要求全年新增贷款额不超过今年水平，并要求按季考核银行信贷增长指标。这意味着，目前银行"积累"的消费贷款需求，再加上明年初新增贷款需求，在额度仍然有限的情况下，可能难以全部满足。 对此，深圳发展银行零售业务部有关人士对记者表示，明年，拉大内需仍是国内经济发展主基调，银行自身也有向个人业务转型的需求，即使信贷总投放被控制，银行仍会通过调整信贷结构，尽量满足优质的个人贷款业务。 记者了解，在额度吃紧背景下，相比预约个人消费贷款，沪上中资银行对公贷款更为严格。如果企业无法提供稳定的现金流证明，银行将拒绝放贷，而对于受控制行业的企业，银行则直接拒绝受理。实质上，银行已经在为个人业务释放额度。 々 紧缩政策影响市场几何 ？ 在半年线一带反复震荡的大盘昨日重返半年线之上。蓝筹股联袂走强，为近期步态疲乏的市场增添了一分暖意。其中运输物流板块表现更是出色，中国中铁涨停，创出上市以来新高，航空和海运股也被快速拉高。金融、地产板块权重股以及中国石油也强力反弹，中国石化连续推高，收涨6.82%。从资金流入的动向上看，资金入市的意愿正在增强。 宏观调控的动向依然牵动市场神经。为贯彻从紧的货币政策，央行昨日晚间突然宣布年内第六次加息。尽管宏观政策再度风紧，但宏观分析人士认为，落实到企业利润上的影响，要综合分析多方面因素；总体上看是多空互现，向暖的趋势仍占上风。 国泰君安研究员认为，升值加快对我国出口无疑是负面影响；但基于工业企业利润率高企和工资高速增长的预期，投资和消费应能稳步上行，因而预计明年的经济增长只是略有减速。升值之路虽然坎坷，但是前途无限光明。 此前，紧缩政策已经引发地产、银行板块大幅调整。但分析人士认为，房价最终是由供给和需求来决定的。投机性需求影响的是短期的价格和上涨速度，而真实性需求影响的是长期的价格。从长期来看，行业向好的基本因素仍然具备，房价的长期上升趋势仍然明朗：住房总体供不应求；国内流动性过剩总体会保持常态。从短期来看，政策紧缩预期仍将持续，使房地产板块走势尚不明朗。但由于成本和销售于前期相对锁定，2008年的业绩受调控影响不大，而龙头企业将在调控中获得更多的竞争优势。 而银行板块的调整压力主要来自于流动性紧缩以及房地产市场走势的影响。事实上市场对此已经有所预期。即使明年从紧的货币政策得以严格执行，使得新增贷款规模不超过今年，预计最多使明年信贷增速整体下降2%左右，考虑债券投资收益的弥补，事实上对盈利预期的影响幅度最大不超过4%。行政性的数量调控加剧了银行资产负债的不匹配，因为在信贷供需不均衡加剧情况下，银行一定会把更高比例的信贷额度发放给更优质的、收益率更高的贷款上。 据此，招商证券研究员判断银行体系的流动性紧缩并不会影响A股市场资金面的紧缩，居民入市潮才是主要因素。在本轮调整之前，新增基金开户数滞后于指数走势，这是正反馈效应的一种表现；而调整展开之后，新增基金开户数走势领先于上证指数。典型的，近两周以来基金开户数的剧增，反映出中国居民基于长期牛市判断，日益呈现出强烈的入市抄底的意愿，只要市场企稳上行入市潮即有加速的趋势，而这又可能再度触发市场的上涨趋势。 |
