| <A href="http://www.gupzs.com/vip_stock/uploadfile/200812/200812_齐鲁证券.pdf "> 齐鲁证券:人民币对美元汇率自8月下旬以来首次回落至6．85以上 </A> 【研究报告内容摘要】 ◇ 人民币对美元汇率大幅回落 或合理引导人民币适度贬值 12月1日人民币对美元汇率大幅回落156个基点，中间价为1美元兑人民币6．8505元。 点评: 人民币对美元汇率自8月下旬以来首次回落至6．85以上。主要原因在于本周新西兰联储、澳洲联储、欧洲央行和英国央行等多个国家和经济体将相继公布利率决议。预期降息均在50个BP以上。由于上周欧盟公布的欧元区失业率等数据均差于预期，强化了市场对于欧洲央行将于本周大幅降息的预期。经济萎缩和通胀水平下降使大幅降息的预期扩大，若上述四大央行降息幅度高于预期，则会进一步缩小与美元之间的利差，短期内对美元构成利好在这一背景下美元走强，人民币对美元出现大幅回落。 目前，境外人民币不交收远期合约(NDF)的市场报价为，一年后1美元对人民币在7.0元以上，意味着人们预期未来一年人民币对美元将小幅贬值。人民币NDF是一种不以人民币结算的外汇远期合约，在境外市场投资者以此进行人民币汇率的对冲或套利。 商务部在近日发布的《中国对外贸易形势报告(2008年秋季)》预计，2009年世界经济形势将更加严峻复杂，外贸形势不容乐观，国家还将进一步改善对外贸易环境。将进一步调整进出口税收、外汇管理等方面的政策，采取必要措施，支持优势企业和产品出口。外汇管理方面可能暗含合理引导人民币适度贬值。 |
