| <SPAN class=hangju id=zoom> 公司是农药制剂行业龙头：2006年公司农药制剂销量3101吨，销售收入在农药原药和制剂行业排名第18位，在纯制剂企业中排名第一。由于销售网络的扩张，2007年上半年产品销量达到了5895吨。 国内农药制剂行业发展相对滞后：我国农药行业集中度较低，公司作为行业最大的农药制剂生产企业，市场份额仅为1.26%左右;我国原药与制剂产量比例严重低于国际市场水平，同时欧美等发达国家水基化产品比重都超过了50%，而我国2005－2006年新登记产品中水基化环保制剂占比仅为14.7％.我国农药供给快速增长，未来出口面临阻力：2001～2006年我国农药产量年均增速为13.23%。2007年1～10月农药行业计划投资和实际完成投资分别为242.5和100.4亿元，分别同比增长36.94%、48.93%，未来行业供给能力还会保持快速增长势头。2007年7月1日起农药出口退税下调,将会对农药产品出口造成一定的压力。 农药制剂的消费者主要是农民，具有单客户用量少、分布广的特点，销售主要是通过生产厂家到省、市、县等多级经销商，然后进入农村零售店，农民用户很难获得急需的售后技术服务。公司2005年建立产品销售、技术推广、售后服务和信息反馈"四位一体"的销售模式适合市场潮流，公司2006年和2007年上半年实现了快速增长。 根据2007年11月中小企业板IPO（发行股1500～4500万股）首日涨幅以及公司首发价格，我们认为公司首日价位为24.6～28.6元；根据我们对公司2008年的盈利预测，考虑到目前化工行业估值我们认为公司合理价位为19.3～21.3元。 |
