| <P style="TEXT-INDENT: 2em">"价值"与"成长"投资双主流 <P style="TEXT-INDENT: 2em">近代投资学在选股上大慨可以分为两大主流，其一为"价值股投资法"、另一个则为"成长股投资法"。"价值投资法"讲究的是买进公司股价低于其实质价值的股票，认为公司股价长期终究会反映其实质价值，投资人可以藉由购买价值被低估的股票而得到报酬，以股价净值比（P/B）、本益比（P/E）等为选股的参考指针，代表人物为价值投资之父班杰明‧葛拉汉。而"成长股投资法"则强调选择成长性高的的股票，投资人买进未来产业前景佳、管理阶层营运能力优异、营收及盈余成长幅度高的公司股票，藉由持有股票参与公司的营运成长而使财富增加，以营收及盈余成长率（G）为最常见的选股参考指标，标竿为成长股投资大师菲利普‧费雪。此两种投资方法在选股上可说是各擅胜场，各有其拥护者，对于投资人及基金经理人在投资选股上也有极大的帮助与启示。 <P style="TEXT-INDENT: 2em">股神巴菲特又开始进场 <P style="TEXT-INDENT: 2em">近期报载股神巴菲特大买医疗及银行类股，也可以从中同时看到"价值"与"成长"的投资精神。在医疗保健类股投资上，老巴应是看到战后婴儿潮开始步入退休及世界人口持续老化的趋势，评估未来消费者对于医疗保健需求将会有增无减，相关产业类股具有长期成长的潜力，所以开始大力买进。至于在银行股上，股神则应是评估银行的长期品牌及通路价值，并不会因为次级房贷而减损，虽然短期因为次级房贷而提列了亏损，但无碍其长期营运展望，长期获利能力将仍然稳定，银行股在股价大幅修正后，已具有长期投资价值。 <P style="TEXT-INDENT: 2em">巴菲特还有一项密技就是"危机入市"，趁市场恐慌时，以便宜的价格买进理想公司的股票、长期持有，等到市场回到正轨后，即可为投资人带来丰厚的报酬。如1960年代中期美国运通（American Express）爆发色拉油丑闻案时大力敲进、1990年加州经济及不动产不景气时买进美国富国银行（Wells Fargo）、2003年SARS期间大量买进中国石油H股……，这些投资后来都被证明极为成功，也为股神赚进了丰厚的投资报酬。 <P style="TEXT-INDENT: 2em">当前在市场气氛悲观的此时，巴大师却仍能秉持一贯的投资精神，勇于进场，颇值得投资人学习与效法，而以巴菲特的投资智慧与勇气，加上过去累积经验与的赫赫战功，此时老巴的投资，未来极可能又将是满载而归。 |
