| 公司评级：推荐 金陵饭店整体排名南京市五星级酒店第一名：金陵饭店始建于1979年，是江苏省首家涉外五星级酒店。无论是平均房价还是出租率水平均处于南京五星级酒店领先地位。 五星级酒店房价存在加速上涨的可能：一般来说，五星级酒店的房价应该为所在城市中心区房价的10%左右，比如上海中心区房价3-3.5万元，而上海平均五星级酒店房价在2000元左右，基本是比较合理的;目前南京市中心区房价在每平米1.5万元左右(以新街口为中心方圆两公里内)，而目前南京的五星级酒店房价只有500多元。我们认为五星级酒店的房价存在加速上涨的可能。 地产项目成为经营业绩的有力支撑：公司持股30%的金陵置业，目前在建楼盘主要是江宁区的玛斯兰德别墅项目三期工程，该项目计划分五期建设，建设周期至2011年，总占地面积726亩，距离市中心只需30分钟，属于相对品质较高的全别墅项目。随着别墅项目审批的停滞以及财富效应的显现，别墅的需求将愈加旺盛，为公司经营业绩增长提供了有力支撑。 资产注入预期强烈：金陵饭店上市之初，有关其资产注入的预期就比较强烈，但随着时间的推移，进展速度似乎稍显缓慢，依照我们的预期，我们认为收购高星级酒店不是能够一蹴而就的事情，需要寻找比较合适的时机和适当的标的，而且我们认为其作为江苏省国资旗下高星级酒店资产整合平台的预期依然非常强烈。 业绩预测与投资建议：我们认为在不存在资产注入情况下，公司今明两年盈利预测分别为0.22和0.30元。给予其2008年45PE，目标价格13.5，首次给予增持评级。 风险分析：资产注入时间表尚不能明确。 |
