| 在目前震荡的市场环境中，我们坚持认为业绩支撑是股价坚挺的关键，是个股勇于逆市出击，强势上涨的保证！而造纸行业上市公司，尤其是行业龙头，不仅不受日趋从紧的宏观调控政策影响，而且受益于国家相关政策和人民币升值。另外，目前造纸行业的估值不仅在国内制造业中处于最低，而且是唯一A股的估值低于港股估值的板块。故此，造纸板块近期来丝毫不受大盘左右一路高歌猛进，周三收盘整个板块近乎全线飘红。建议投资者对该板块予以重点关注！ 政策造就造纸行业龙头强者恒强 10月31日发改委发布了我国第一部全面规范和指导我国造纸产业发展的规范性文件《造纸产业发展政策》，该文件明确指出对于现有企业，支持通过兼并、联合、重组和扩建等形式，发展10家左右100万吨至300万吨具有先进水平的制浆造纸企业，发展若干家年产300万吨以上跨地区、跨部门、跨所有制的、具有国际竞争力的大型制浆造纸企业集团。提高产业集中度水平，到2010年，纸及纸板新增产能2650万吨，淘汰现有落后产能650万吨，有效产能达到9000万吨；排名前30名的制浆造纸企业纸及纸板产量之和占总产量的比重由目前的32%提高至40%。另据统计，07年中至08年底45%的低档文化纸将被关停，促使文化纸价格连续上涨和原材料麦草等价格下降，显著增加销售收入，其中低档文化纸毛利率由15%大幅提升至27%。经详细测算，低档文化纸08年净利润将超预期增长200%，高档文化纸08年将超预期增长145%。 因此，相关政策无疑给上市公司带来巨大的机遇，随着行业集中度的快速提升、随着造纸企业重组浪潮的来临，造纸业强者恒强的局面将进一步加强，现有的龙头公司存在整合的预期，具有相当大的资机会。 人民币再创新高，造纸行业利好强化 人民币升值将降低造纸行业内企业的生产成本。我国是世界上重要的纸浆、废纸净进口国，从以往数据来看，纸及纸制品已经成为我国仅次于石油和钢材的第三大用汇商品。人民币升值将使得国内造纸企业进口纸浆、废纸等重要原材料变得便宜，有利于企业降低成本。另一方面，由于我国造纸企业设备落后，无法满足高档纸生产的工艺要求，近年来大量引进国外生产线。人民币升值将减少造纸设备的进口成本，从而减少生产成本和财务费用，提高企业的盈利能力。而以目前的造纸行业成本来预计，人民币升值2%可使成本减少0.5%左右，毛利率约提高3%，利润总额增加达9%以上。当然，人民币的升值将削弱我国出口纸品的价格优势，不利于我国造纸企业的纸品出口。不过，2006年、2007年前三季度进出口金额对比可知，进口金额远远超过出口金额，目前人民币升值对造纸行业来说，利大于弊。 投资策略上，考虑到目前我国造纸行业对进口木浆的依赖仍无法改变，木浆和林木资源短缺的短板效应非常明显，因此原料有效保证及原料成本优势将成为决定企业盈利能力、可持续发展能力和核心竞争优势的不可替代的关键因素。在这一思路下，建议重点关注青山纸业（600103），公司是我国造纸行业的龙头企业，具备极强的林业资源优势。公司旗下的福建青州造纸厂为目前全国同行业唯一的国家特大型制浆造成纸企业。从技术走势来看，该股前期严重超跌，近期突破了扎实的整理箱体，并经过回抽确认了其有效性，已经稳步进入上升通道，周三在完美成交量的配合下中阳报收，后市有望继续展开加速上攻行情，可重点关注！ |
