<SPAN class=hangju id=zoom> 四季度行业配置策略报告:资源时代的下一个是什么? 国泰君安策略组:在通胀回落经济下行的宏观背景下,四季度建议超配:金融+部分中游制造业+业绩增长清晰行业 未来半年配置的宏观变量:更强的美元,更弱的经济,更低的利率。这意味着: 大宗商品价格下降,较低的通胀水平,货币政策放松,出口仍然不乐观,政府的固定资产投资会加快。 (1)美元反弹、国际经济减弱不利大宗商品价格,能源、基础原材料、农业不看好,食品饮料看好(安全问题后评级被下调)。 (2)货币政策放松、较低的通胀水平有利金融行业,现在是保险、银行、券商的评级排序,反弹出现是券商、保险、银行的排序。 (3)出口不乐观,政府固投会加快:看好部分内需板块,机械设备子行业,通讯设备与电气设备看好,水泥提升评级(4)跨年份,09年能继续稳定增长的行业看好。 因此,四季度建议超配:金融+部分中游制造业+业绩增长清晰行业,主要是:保险、银行、证券、医药、通讯服务与设备、电气设备、传媒旅游、建筑建材、部分机械设备. |