<SPAN id=stock_sz000562><FONT color=#000099>宏源证券</FONT> 给予<SPAN id=stock_sh600616><FONT color=#000099>第一食品</FONT> “增持”的投资评级。2000年前黄酒业发展总体缓慢,行业总产量长期徘徊在130万吨水平。但从2002年起,黄酒业发展开始提速,产量从2002年的145万吨增至2007年的230万吨,5年复合增长率达到12.25%。随着产业并购序幕的拉开,预计未来5年内黄酒产量将实现平稳增长,收入平均增长率为20%。 黄酒生产企业集中在江浙地区,苏、浙、沪三地合计所占比重高达83%。但黄酒的地域突破只是时间问题,历经5年的发展,黄酒的对外扩张已经有了明显的发展,预计未来5年黄酒的地域性问题将得以解决。 公司收购华光,注入优质“和酒”资产,华光酿酒有限公司的置入将大大提升上市公司盈利能力。主要因为公司零售业务毛利率较低,一般仅有不到10%的水平,并且部分门店处于亏损状态,销售与盈利增长缓慢。而华光酿酒集团是海派黄酒的最先倡导者,其毛利率一直维持在50%的高水平。此外,和酒90%的产品为中价酒系列,目前江浙一带原酒采购价格约为6000元/吨,而金枫酒包含包装物在内的单位生产成本仅有3500元,金枫能为和酒提供基酒后,和酒生产成本将至少降低2500元/吨。目前金枫销售渠道中餐饮约占60%,其余为商超,而和酒在商超渠道表现更优,因此整合有利于这两大渠道未来均衡发展。 <!-- news_keyword_pub,stock,sz000562&sh600616 --><!-- 行业分类 begin --> <STYLE> .info_hyfl {margin:20px 34px 0px; height:20px; line-height:20px; font-size:14px;} .news_hyfl {border:1px solid #C1D9F4; margin:20px auto; padding:5px; background:#fff; width:550px;} .news_hyfl #for_loader {display:none;} .news_hyfl #title_hyfl {font-size:14px; font-weight:bold; height:25px; line-height:25px; padding:0 20px;} .news_hyfl #title_hyfl span {float:right; font-size:12px; font-weight:normal;} .news_hyfl dl {clear:both; margin:0px; padding:0px;} .news_hyfl dd {width:270px; float:left; height:20px; line-height:20px; padding:0px; margin:0px;} .news_hyfl ul {list-style:none; padding:0 24px;} .news_hyfl li {float:left; height:20px; line-height:20px; width:64px; text-align:right; padding-right:10px;} .news_hyfl .clear {clear:both; height:0px; font-size:0px; overflow:hidden;} </STYLE> <SCRIPT src="http://finance.sina.com.cn/iframe/qmx_industry/qmx_.js" type=text/javascript></SCRIPT> |