| 国内高温硅橡胶龙头企业。宏达新材主营高温硅橡胶系列产品的生产与销售，经过技术改造和新建产能，07年公司高温硅橡胶混炼胶产能已达2.4万吨/年，内高温硅橡胶龙头企业。 具有技术和下游拓展优势的企业将受益有机硅行业高增长机遇。近五年世界和我国有机硅产品需求年增长率分别达到10%和20%以上，预计未来五年，我国有机硅产品需求仍有望保持20%左右的增长水平，其中高温硅橡胶则将保持15%左右的年需求增长率。随着国内单体产能的持续增长，技术和下游拓展能力将成为有机硅制造企业的发展优势所在。 募资项目提升公司一体化优势。公司通过向上游有机硅单体制造领域延伸，逐渐形成了完整的有机硅一体化产业链。本次募集资金将主要投向3万吨/年硅橡胶改扩建、4.5万吨/单体改扩建以及研发中心建设三个项目，募资项目建成后公司一体化优势将得到进一步提升。 风险分析。公司目前面临的风险主要是高温硅橡胶占公司销售收入比重过高，公司业绩易受单一产品价格波动影响；而未来随着单体产能和外销比例的增长，人民币升值对公司绩的影响将持续体现。 估值预测。预计公司2007、2008和2009年摊薄后EPS为0.35元、0.50元和0.57元，目前有机硅企业新安股份和蓝星新材估值水平为53.38倍07年PE和41.65倍08年PE,鉴于公司产业链完整、下游拓展优势明显，且属于中小板上市公司，给予公司60倍07年PE和45倍08年PE,对目标价位21.00元～22.50元，相对发行价有100%以上的的涨幅，建议积极申购。 |
