| <WBR> <WBR> <WBR> 约翰．奈夫(John Neff)生1931年,1955年进入克利夫兰国民市银行工作，1958年成为信托部门的证券分析主管，1963年进入威灵顿管理公司(Wellington Management Company)，1964年成为先锋温莎基金(Vanguard Windsor Fund)投资组合经理人，1995年退休，31年间，先锋温莎基金总投资报酬率达55.46倍，而且累积31年平均年复利报酬达13.7%的记录，在基金史上尚无人能与其匹敌，由于操作绩效突出，至1988年底，先锋温莎基金资产总额达59亿美元，成为当时全美最大的资产与收益基金之一，并停止招揽新客户，至1995年约翰．奈夫卸下基金经理人之时，该基金管理资产达110亿美元。 约翰．奈夫并曾义务为宾州大学管理捐赠基金，在16年内为宾州大学捐赠基金获得10倍的投资报酬，约翰．奈夫目前仍是威灵顿管理公司的副总裁及资深合伙人，威灵顿管理公司已成为管理2000亿美元以上自由裁量资产的大公司。 <WBR> <WBR> <WBR> 以下是引用片段：Following this principle, Neff has always stuck to a simple investment style based on the following 7 selection criteria: <WBR> <WBR> <WBR> Low P/E ratio. <WBR> <WBR> <WBR> Fundamental earnings growth above 7%. <WBR> <WBR> <WBR> A solid, and ideally rising, dividend. <WBR> <WBR> <WBR> A much-better-than-average total return in relation to the P/E ratio. <WBR> <WBR> <WBR> No exposure to cyclical downturns without a compensatory low P/E. <WBR> <WBR> <WBR> Solid companies in growing fields. <WBR> <WBR> <WBR> A strong fundamental case for investment. <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> Source: John Neff on Investing, J Neff, 1999 <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> 投资程序： <WBR> <WBR> <WBR> John Neff的投资哲学，偏重价值投资法，他形容自己是低市盈率公司的猎手选股方式坚持以下的基本条件： <WBR> <WBR> <WBR> 1.良好的资产负债表 <WBR> <WBR> <WBR> 2.令人满意的现金流量 <WBR> <WBR> <WBR> 3.股东权益报酬率高出市场平均值 <WBR> <WBR> <WBR> 4.有能力的管理阶层 <WBR> <WBR> <WBR> 5.要有满意的长期成长远景 <WBR> <WBR> <WBR> 6.有一项以上极具吸引力的产品或服务 <WBR> <WBR> <WBR> 7.有强大的市场活动空间以基本条件选出股票之后，则以投资报酬率的一半为买进时市盈率的标准。 <WBR> <WBR> <WBR> <WBR> 优化到国内市场选股标准： <WBR> <WBR> <WBR> a. 资产负债率小于50% <WBR> <WBR> <WBR> b.经营活动现金流大于3000万且同比大于100% <WBR> <WBR> <WBR> c.净资产收益率大于10% <WBR> <WBR> <WBR> d.市盈率小于25倍 |
