| <SPAN id=stock_sz000686><FONT color=#000099>东北证券</FONT> ●2008年上半年公司实现营收同比增长13.78%，略低于15%的预定目标；得益于所得税率的降低，实现净利润同比增长27.87%。公司的业绩增长基本符合预期。 ●募资项目产能持续释放，业绩稳定增长可期。公司五个增发项目中两个LCD 用软磁项目已经提前投产。汽车电机磁瓦项目预计在09年下半年提前投产。两类产品将成为业绩提升的主要推动力。汽车电机机壳和定子项目如能在09年下半年提前投产，公司的业绩提升将更有保证。 ●行业龙头地位稳固，规模优势明显。公司电机磁瓦产品的市场份额为10%左右，主要占据高端市场；公司微波炉磁钢产品的市场份额高达80%；公司传统永磁产品喇叭磁市场份额为75%左右。公司软磁产品的市场占有率为20%左右。规模优势使公司具有较强的定、议价能力，今年上半年公司各类产品均实现提价10-30%。 ●研发能力出众，产品结构不断优化。行业内巨头TDK公司的高端软、硬磁产品，公司均有相应的量产产品相对应。电机磁瓦等高端产品的占比逐年增加。软磁产品中的功率、高导、镍锌和铁粉芯等毛利率较高产品的市场份额上升幅度较大，而传统的彩偏产品的市场份额则逐步下降，淘汰了U型产品。 ●风险。汇率、原材料价格上涨和下游元器件产业增速放缓风险。 ●业绩预测：我们预测公司2008、2009、2010 年每股收益将分别达到0.47 元、0.54 元、0.66 元。公司A股的合理价值在11.75元左右，给予公司A 股谨慎推荐的投资评级，中期目标价位11.75 元。 <!-- news_keyword_pub,stock,sz000686 --><!-- 行业分类 begin --> <STYLE> .news_hyfl {border:1px solid #C1D9F4; margin:20px auto; padding:5px; background:#fff; width:550px;} .news_hyfl #for_loader {display:none;} .news_hyfl #title_hyfl {font-size:14px; font-weight:bold; height:25px; line-height:25px; padding:0 20px;} .news_hyfl #title_hyfl span {float:right; font-size:12px; font-weight:normal;} .news_hyfl dl {clear:both; margin:0px; padding:0px;} .news_hyfl dd {width:270px; float:left; height:20px; line-height:20px; padding:0px; margin:0px;} .news_hyfl ul {list-style:none; padding:0 24px;} .news_hyfl li {float:left; height:20px; line-height:20px; width:64px; text-align:right; padding-right:10px;} .news_hyfl .clear {clear:both; height:0px; font-size:0px; overflow:hidden;} </STYLE> <SCRIPT src="http://finance.sina.com.cn/iframe/qmx_industry/qmx_.js" type=text/javascript></SCRIPT> |
