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东阿阿胶:继续保持高增长势头维持推荐

2011-5-12 08:02| 发布者: admin| 查看: 923| 评论: 0|原作者: 摘|来自: 东阿阿胶

  齐鲁证券   ●<SPAN id=stock_sz000423><FONT color=#000099>东阿阿胶</FONT> 是我国最具成长性的中药企业:近五年来公司收入复合增长率高达28.48%,营业利润复合增长率高达22.37%;2008年中期公司收入同比增长40.84%,营业利润同比增长27.07%,继续保持高增长势头。推荐(维持)   ●阿胶系列产品销售收入的稳定增长是公司快速发展的基础,未来阿胶系列产品仍将保持稳定增长。随着居民生活水平的提高、农村市场的不断开拓,补血产品市场容量将会有持续的增长,这一增长速度至少可以达到10%。同时公司在整个补血产品市场中具有非常强的竞争优势:公司的产品历史悠久,市场认同度非常高;公司具有较强的营销能力,公司推行的文化营销取得巨大成功,目前公司在医院市场的开发也取得了一定的成效。阿胶系列产品能够获得一个高于行业平均的增长速度,预计未来五年复合增长率为15%左右。所属行业:生物医药 行业评级:谨慎推荐   ●保健食品是公司的又一个增长亮点,近年来一直处于高速发展中,2007年保健食品实现销售收入7765万元。目前我国人均保健食品消费支出仅为美国的1/20,日本的1/15,保健食品市场巨大的成长空问和发展潜力。公司所生产的保健食品大多是阿胶产品的延伸,因而具有一定的独特性和较高的品牌知名度,预计公司保健食品的增长速度要高于整个行业的平均水平,预计公司保健食品未来五年的复合增长率可以达到30%。   ●高增长同时,依然保持较高的盈利能力。在收入保持稳定增长的情况下,产品的毛利率不会出现大的变化;公司的存货周转率、应收帐款周转率、总资产周转率都在不断提高,公司的营运能力保持在一个较好的水平。   ●估值及投资建议:运用传统估值方法,我们得出公司的理论股价为22.46元,目前股价仅为13.18元,已经严重偏离其价值,维持公司“推荐”的投资评级。 <!-- news_keyword_pub,stock,sz000423 --><!-- 行业分类 begin --> <STYLE> .news_hyfl {border:1px solid #C1D9F4; margin:20px auto; padding:5px; background:#fff; width:550px;} .news_hyfl #for_loader {display:none;} .news_hyfl #title_hyfl {font-size:14px; font-weight:bold; height:25px; line-height:25px; padding:0 20px;} .news_hyfl #title_hyfl span {float:right; font-size:12px; font-weight:normal;} .news_hyfl dl {clear:both; margin:0px; padding:0px;} .news_hyfl dd {width:270px; float:left; height:20px; line-height:20px; padding:0px; margin:0px;} .news_hyfl ul {list-style:none; padding:0 24px;} .news_hyfl li {float:left; height:20px; line-height:20px; width:64px; text-align:right; padding-right:10px;} .news_hyfl .clear {clear:both; height:0px; font-size:0px; overflow:hidden;} </STYLE> <SCRIPT src="http://finance.sina.com.cn/iframe/qmx_industry/qmx_.js" type=text/javascript></SCRIPT>

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