| <P align=left><FONT face=宋体 size=2><FONT face=宋体 color=#363636 size=2><FONT color=#820000><FONT color=#363636> </FONT></FONT><FONT color=#000000> 约翰·奈夫: </FONT> 美国人 被人称为“市盈率鼻祖”的美国价值派投资大师约翰·奈夫，就曾有过这样一个投资经历。他在分析一家名为“布林顿外套”的折扣连锁公司的股票时，让妻子和女儿作实地调查，意外的是母女俩竟然一次买回了三件外套，并称赞那家公司的商品物美价廉。听了她们的讲述后，约翰·奈夫果断地买下了50万股该公司的股票，日后这些股票大涨，让他狠狠地赚了一笔。</FONT></FONT> <P align=left><FONT face=宋体 size=2><FONT face=宋体 color=#363636 size=2> 像这种通过身边小事而发现投资机会的案例，在大师们的投资生涯中并不鲜见。</FONT> <FONT face=宋体 color=#363636 size=2> 约翰.奈夫十分注重股市中市盈率的对比分析,他认为要从七个方面看任何一家上市公司:</FONT> <FONT face=宋体 color=#363636 size=2> 1、企业规模方面,一般要求公司收入、市值等方面具备较大的规模。因为规模在一定程度上能反映公司的行业地位、品牌资源等；此外,大中型的公司在亏损后东山再起的机会较大。如在美国市场上,就有市值至少在50亿以上的要求。 </FONT> <FONT face=宋体 color=#363636 size=2> 2、企业经营层面,主要有几个方面,如企业安全性方面,要求现金流健康；具有一定的盈利能力,要求主营业务利润大于0,并且一般也不要求必须有较高的增长；财务实力方面,如偿债能力有要求资产负债率低于行业水平等等。 </FONT> <FONT face=宋体 color=#363636 size=2> 3、价格水平方面,要求有合理的价格,一般用低市盈率标准来选取,如市盈率低于市场平均市盈率的40%左右。 </FONT> <FONT face=宋体 color=#363636 size=2> 4、股息收益率方面,持续的股息支付水平是体现公司长期价值的一个方面,如果股票价格下跌,高股息率将弥补一部分损失。 </FONT> <FONT face=宋体 color=#363636 size=2> 5、盈利增长率方面,大多数对此要求不高。有的还对此有一定限制,如未来几年盈利预测负增长或0增长,大于5%即不合格。 </FONT> <FONT face=宋体 color=#363636 size=2> 6、投资情绪方面,如跟踪分析师的情绪指数,可要求小于0,大于2即不合格,这显示,大多数价值股并非分析师看好的股票。 </FONT> <FONT face=宋体 color=#363636 size=2> 7、投资预期方面,如要求盈利预测被不断调低,或维持不变；最近一次公布的盈利低于市场预期。 </FONT> <FONT face=宋体 color=#363636 size=2> 对于价值型股票,我们从两个方面去寻找。一是从我们跟踪的8种价值型选股策略组合中去寻找；二是从具有行业地位、品牌价值、资源优势的公司中寻找前期因盈利下降导致股价大幅下跌的股票,此类股票的典型特征是市净率处于较低水平。</FONT> </FONT> |
