| 广发证券 ●上半年业绩保持高速增长 2008 年上半年公司累计销售5.25万辆，同比增长49.61%。实现营业收入129.63 亿元，同比增长52%，实现每股收益1.06 元。 ●成本上升造成毛利率下滑 上半年原材料成本的上升导致了公司2008 年中期毛利率仅为9.91%，相对2007年全年的毛利率下滑了2.28 个百分点。 ●EGR 技术为行业发展注入新鲜动力 我们认为EGR技术路径提供了更多的选择机会。同时为公司产品在购置成本、油品适应性、整车匹配性上具有相对优势。 ●产品优势推动企业持续稳定增长 我们认为在内需和外需的双向拉动下，今年全年公司的销量能够达到8.5万辆。同时公司在矿山用车以及40 吨以上半挂牵引车市场的领先优势能够推动公司持续稳定增长。 ●盈利预测 我们预测公司2008 年-2010 年的每股收益分别为1.77 元、2.05 元、2.37元。我们维持“买入”评级。 ●风险提示 原材料价格继续上涨；经济增速放缓导致重卡行业销量严重下滑；E GR 技术不被认可。 |
