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巨化股份(600160):2024H1业绩大幅增长 看好制冷剂景气度提升

2024-7-10 16:19| 发布者: 神童股手| 查看: 69| 评论: 0

摘要:   巨化股份发布公告:预计2024 年半年度实现归母净利润7.4亿元到8.8 亿元,同比增长51%到80%;扣非归母净利润7.0亿元到8.4 亿元,同比增长53%到84%。第 ...
  巨化股份发布公告:预计2024 年半年度实现归母净利润7.4亿元到8.8 亿元,同比增长51%到80%;扣非归母净利润7.0亿元到8.4 亿元,同比增长53%到84%。第二季度单季度实现归母净利润为4.3-5.7 亿元,同比增加28%到69%;环比增加39%到84%。

      投资要点

      2024H1 制冷剂景气度上行,公司业绩改善

      2024 年上半年,公司业绩实现同比增长,主要得益于年初配额落地之后氟制冷剂产品价格的恢复性上涨,同时公司制冷剂销量同比也有一定幅度增加,量价齐升带来公司业绩大幅改善。上半年公司制冷剂产量达30 万吨,同比增长22%,销量达16 万吨,同比增长12%,贡献营收39 亿元,同比+37%。制冷剂业务的大幅改善是公司收入和利润增长的主要因素。

      多产品产销高增,食品包装材料表现较弱

      2024H1 公司基础化工产品产量、销量稳步提升,同比分别+15%/16%,但受到烧碱等产品拖累,板块营收13.1 亿,同比-8.34%。石化材料板块景气度上行,产量、销量同比大幅提升48%/60%,板块实现营收约20 亿元,营收同比增长64%。

      食品包装材料板块景气度不佳,产量约7.8 万吨,同比-3.94%,实现营收4.4 亿元,同比下滑15%。

      公司制冷剂销售价格偏低导致业绩低于市场预期根据百川盈孚,2024 上半年R32/R22/R125/R134a 市场均价分别为2.79/2.4/3.96/3.11 万元, 较去年同期增长95%/24%/54%/31%。而2024H1 公司制冷剂均价为24322.7元,同比仅增长22.05%,环比仅增长4.31%,远低于市场均价,原因或为长协价格更新落后于市场,这也是公司二季度业绩低于市场预期的主要原因。

      盈利预测

      预测公司2024-2026 年收入分别为240.9、272、300.6 亿元,EPS 分别为1.00、1.30、1.63 元,当前股价对应PE 分  别为23.9、18.4、14.7 倍,维持“买入”投资评级。

      风险提示

      经济下行风险;产品价格大幅波动风险;项目建设不及预期风险;受环保政策开工受限风险;下游需求不及预期的风险。

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