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约翰.内夫股票投资方法

2011-5-12 08:02| 发布者: admin| 查看: 3514| 评论: 0|原作者: 摘|来自: 约翰·奈夫

<FONT size=4> </FONT><FONT size=4><FONT face=黑体>约翰·内夫(John Neff)市盈率鼻祖、价值发现者、伟大的低本益型基金经理人 </FONT> 投资股票<FONT style="FONT-SIZE: 11pt" face=宋体 color=#000000>他紧紧盯住那些股市中不受欢迎的行业集团。他对那些本益比非常低而通常收益率又很高的公司股票很感兴趣。实际上,约翰?内夫经营温莎基金这么多年来,投资组合的平均本益比是整个股市的1/3,而平均收益率为2%或更多。</FONT> </FONT><FONT style="FONT-SIZE: 11pt" face=宋体 color=#000000><FONT size=4>  <FONT face=黑体>约翰.内夫准坚持的选股标准:</FONT> 1、健康的资产负债表 2、令人满意的现金流 3、高于平均水平的股票收益 4、优秀的管理者 5、持续增长的美好前景 6、颇具吸引力的产品或服务 7、一个具有经营余地的强劲市场最后一条是最为有趣的一点。内夫宣称投资者往往倾向于把钱花在高增长的公司,但公司股票并没有继续增长并不是公司本身经营出了什么问题,而是公司股价已没有了增长的余地。因此内夫买进的股票增长率一般为8%。 <FONT face=黑体> 约翰.奈夫(John Neff)低本益比投资法</FONT>   投资程序   John Neff的投资哲学,偏重价值投资法,他形容自己是【低本益比的射手】选股方式坚持以下的基本条件: 良好的资产负债表 令人满意的现金流量 股东权益报酬率高出市场平均值 有能力的管理阶层 要有满意的长期成长远景 有一项以上极具吸引力的产品或服务 有强大的市场活动空间以基本条件选出股票之后,则以投资报酬率的一半为买进时本益比的标准。   1、选股标准: 负债比例小于样本平均值 速动比例大于市场平均值 每股现金流量大于市场平均值 股东权益报酬率大于市场平均值   2、买进标准:本益比 <FONT face=黑体> 约翰.内夫低知名度成长股选股法则</FONT>   投资程序   约翰.内夫在管理先锋温莎基金时,独创衡量式参与(Measured Participation)的投资思考程序,因此,在选股方法上,不同类型的股票,有不同的筛选标准,本模型是针对『低知名度成长股』的标准。 预估成长率为12到20%。 本益比为个位数,达盈余的6至9倍。 在明确的成长领域中,居主宰或举足轻重的地位。 容易了解的行业。 历史盈余成长记录完美,达两位数。 股东权益报酬率突出 资本雄厚、纯益高、机构投资人会考虑投资。 大部份情况中,收益率为2至3.5%。   </FONT><FONT size=4><FONT face=黑体>大师选股报告的使用方法 </FONT>  由于约翰.内夫的选股标准,其中一部份牵涉主观判断,本系统只选取可以数量化比较的部份做为选股标准。   1、选股标准: 过去5年平均盈余成长率>10%。 最近四季股东权益报酬率>市场平均值。 最近四季纯益率>市场平均值。 预估盈余成长率在12%至50%之间。 最近一期股息收益率低于3.5%。 预估本益比小于10倍。  2、数据使用限制:   因John Neff部份选股标准在使用时可能有所限制,因此,本系统将部份标准的常数项改为可变量,会员可更改变量之值,以利选股作业之进行。   本选股条件极为严格,原选股标准中预估盈余成长率介于12%至20%;经本系统观察长期以来之资料,将此预估值修改为12%至50%,以符合 国内股特性</FONT></FONT> <FONT size=4> </FONT><FONT size=4><FONT face=黑体>约翰.内夫十分注重股市中市盈率的对比分析,他认为要从七个方面看任何一家上市公司: </FONT>  1、企业规模方面,一般要求公司收入、市值等方面具备较大的规模。因为规模在一定程度上能反映公司的行业地位、品牌资源等;此外,大中型的公司在亏损后东山再起的机会较大。如在美国市场上,就有市值至少在50亿以上的要求。   2、企业经营层面,主要有几个方面,如企业安全性方面,要求现金流健康;具有一定的盈利能力,要求主营业务利润大于0,并且一般也不要求必须有较高的增长;财务实力方面,如偿债能力有要求资产负债率低于行业水平等等。   3、价格水平方面,要求有合理的价格,一般用低市盈率标准来选取,如市盈率低于市场平均市盈率的40%左右。   4、股息收益率方面,持续的股息支付水平是体现公司长期价值的一个方面,如果股票价格下跌,高股息率将弥补一部分损失。   5、盈利增长率方面,大多数对此要求不高。有的还对此有一定限制,如未来几年盈利预测负增长或0增长,大于5%即不合格。   6、投资情绪方面,如跟踪分析师的情绪指数,可要求小于0,大于2即不合格,这显示,大多数价值股并非分析师看好的股票。   7、投资预期方面,如要求盈利预测被不断调低,或维持不变;最近一次公布的盈利低于市场预期。   <FONT face=黑体>对于价值型股票</FONT>, </FONT> <FONT size=4>我们从两个方面去寻找。一是从我们跟踪的8种价值型选股策略组合中去寻找;二是从具有行业地位、品牌价值、资源优势的公司中寻找前期因盈利下降导致股价大幅下跌的股票,此类股票的典型特征是市净率处于较低水平。 </FONT>

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