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极米科技(688696):新一期股权激励计划出台 期待公司业绩拐

2023-1-11 11:15| 发布者: 神童股手| 查看: 17731| 评论: 0

摘要:   公司推出2023 年股权激励草案,拟向318 位激励对象授予权益总计约361 万份,占本计划公告时公司股本总额约5.2%。本次激励计划包括股票期权与限制 ...
  公司推出2023 年股权激励草案,拟向318 位激励对象授予权益总计约361 万份,占本计划公告时公司股本总额约5.2%。本次激励计划包括股票期权与限制性股票计划两部分,前者拟向激励对象授予总计约347 万份股票期权,后者拟向激励对象授予总计约15 万股限制性股票,股票来源均为公司向激励对象定向发行A 股普通股。价格方面,首次授予的股票期权行权价为188.59 元/股,限制性股票授予价格为100 元/股。2022Q4 以来投影行业延续β红利,预计在消费复苏背景下中高端DLP 投影有望重迎放量,看好公司业绩回暖与长期成长。

      激励计划广泛绑定核心人才,有利于公司中长期稳定发展。本次激励计划拟授予的激励对象总人数达到318 人,占公司全部职工人数约12%。拆分来看,股票期权计划拟授予人员中,除11 位公司董事、高级管理人员之外,还包括300 位中层管理人员、核心技术人员以及业务骨干人员,拟授予数量达到约178 万份,占计划约51%;限制性股票拟授予人员则为11 位中层管理人员及业务骨干人员,拟授予数量达到约12 万份,占计划约80%。整体来看,本次激励计划实现了对公司核心人才的广泛覆盖,兼顾高管与中层,有利于提高员工与公司的利益一致性,保障团队在公司中长期发展中维持稳定高效。

      业绩考核目标有助提高员工积极性,股权激励费用影响有限。股票计划行权考核年度为2023-2025 年,以营业收入为指标,首次授予部分触发值(An)分别为46/53/61 亿元,目标值(Am)分别为50/58/67 亿元,若营收<An 则可行权比例为0;若营收≥Am 则可行权比例为100%;若Am>A≥An 则可行权比例为(A-An)/(Am-An)×20%+80%。限制性股票计划考核年度为2023-2025 年,以营业收入作为考核指标,分别不低于44/48/52 亿元。我们认为,公司业绩考核目标设置科学合理,有助于提高员工创收积极性。股权激励费用方面,假设公司在2023 年2 月首次授予股票期权,首次授予的股票期权总成本约6660 万元,2023-2027 年分别摊销约2003/2185/1545/861/67万元;首次授予的限制性股票总成本约1007 万元,2023-2026 年分别摊销399/353/187/68 万元,整体来看对公司归母净利润影响相对较小。

      2022Q4 以来行业逐步回暖,中高端DLP 投影有望重迎放量。据洛图科技数据,将2022 年10 月与11 月智能投影线上零售数据结合来看以剔除促销节奏影响,合计销量同比+27.9%,全年持续增长的趋势并未发生改变。从价格端来看,10 月与11 月智能投影线上均价均突破2000 元,环比Q3 改善明显,主要得益于DLP 份额回升。展望2023 年,我们认为随着疫情好转+消费复苏,中高端投影需求有望迎来拐点。此外,根据我们对中强光电、扬明光学等企业跟踪来看,2022Q1-Q3 投影整机与光机产品均取得亮眼增长,侧面验证DLP 芯片供给已逐步好转,预计2023 年将不会继续对DLP 路线构成供给侧压制。供需双向改善的背景下,极米作为国内DLP 投影龙头企业,具备突出的产品力与品牌力优势,收入与业绩均有望重回上行通道。

      投资建议:我们预计公司2022-2024 年收入为42/49/60 亿,分别同比增长4%/18%/22%,业绩为5.0/5.8/7.1 亿,分别同比增长2%/17%/24%,最新收盘价对应PE 分别为26/23/18x,维持“强烈推荐”投资评级。

      风险提示:行业需求不及预期,竞争格局恶化,原材料价格大幅上涨等。

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