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化工、锂电材料行业 :欧洲天然气价格下跌 但是难以持久

2022-11-23 16:33| 发布者: 神童股手| 查看: 4267| 评论: 0

摘要:   行业走势   10 月17 日至10 月21 日申万基础化工指数下跌1.93%,上证指数下跌1.08%,行业指数跑输大盘指数。表现较好的板块是氟化工及制冷剂、
  行业走势

      10 月17 日至10 月21 日申万基础化工指数下跌1.93%,上证指数下跌1.08%,行业指数跑输大盘指数。表现较好的板块是氟化工及制冷剂、改性塑料、石油贸易;跌幅较大的板块是维纶、钾肥、复合肥。

      行业观点:

      欧洲天然气价格下跌,但是难持久:为缓解能源危机,欧盟周二提出遏制天然气价格的新计划。方案包括强制共同购买天然气。根据计划,欧盟成员国充分利用联合谈判的议价能力,合作购买足够多的天然气,采购总量至少占其储存量的15%。草案同时允许公司组建欧洲财团,就天然气长期合约进行谈判,但俄罗斯供应来源将被排除在参与之外。方案其他措施包括限制能源衍生品市场的波动性,强制减少天然气消费量,将要求能源监管机构,在2023 年3 月31 日以前,推出替代性的液化天然气(LNG)的基准价格,以避免价格上涨和限制投机。但由于欧盟成员国内部分歧严重。此前媒体报道的立即实行“最高动态价格(” 价格上限)内容被暂时搁置,拥有欧元区最大天然气市场的德国则对限价持怀疑态度,其担忧将刺激需求或破坏供应,最终会失败。德国与荷兰都警告,在俄罗斯供气稀缺的冬季,设气价上限可能让欧洲国家难以吸引全球市场的天然气卖家。目前欧洲天然气储存设施已达到92%的存储水平,高于五年平均水平。同时,最新天气预测认为,未来几天欧洲西南部和欧洲大陆中部将维持较为温暖的天气状况,这种状况有望在接下来两周内持续。在天然气限价方案、高存储水平及暖冬等多重因素影响下,欧洲天然气下跌,但是欧洲天然气紧缺的根本性问题没有解决,供需失衡的格局没有改善,预计此次回调,是现货价格回调,是库容量不够造成的,欧洲能源问题依然存在。

      原油价格振动幅度偏大:上周原油价格下跌0.55%至85.14 美元/桶,周中原油价格波动幅度较大。主要是多空因素交织。周前期,欧佩克下调今明两年全球需求增长预测,周后期,对高通胀和能源成本可能将全球经济拖入衰退的担忧增加,美国总统拜登宣布,美国将在今年年底前出售1,500 万桶国家战略石油储备(SPR)。但同时拜登表示,将在美国原油价格低于每桶70 美元时补充库存。美国释放战略库存原油,是挪用未来的供求关系。美国石油战略库存从7 亿桶降低至4 亿多桶,是不符合美国长期利益的。不管是政府控制的紧急库存还是市场决定的商业库存,都是用来缓事件发性供应不足的。目前美国紧急石油库存只能满足22 天的全国石油需求量,显然对长期市场平衡不利。

      国内纯MDI 市场推涨上行:当前纯MDI 市场均价21800 元/吨,较上周价格上调4.81%。主要是万华和巴斯夫等工厂指导价上调,加上个别工厂受疫情影响,合约订单交付缓慢,纯MDI 价格上涨。万华化学烟台工业园MDI 装置110 万吨/年于2022 年10 月11 日开始停产检修,预计检修 45 天左右,其他装置均正常运行,整体供应量变化不大;海外装置,虽然欧洲天然气供应不足,且当地的MDI 产能占比达到27%,但暂时未对当地装置产生影响,目前海外装置均处于开车状态,综合来看,海外整体供应量维持正常。下游氨纶开工7 成左右,工厂正常出货,部分型号货源仍紧张,市场价格有所推涨,因而对原料存部分刚需订单支撑;下游TPU 负荷至6 成左右,受新能源汽车带动,汽车薄仍一部分订单支撑,但其他行业需求释放缓慢,新单成交有限;而下游鞋底原液负荷4 成,终端需求持续不景气,工厂维持长约订单为主。

      本周TDI 保持在较高水平,目前价格为2.57 万元/吨。供方供应紧缺下,市场流通现货更加紧张,市场偏高价报盘,较为混乱。烟台工业园MDI 装置(110 万吨/年)、TDI 装置(30 万吨/年)将 于2022 年10 月11 日开始停产检修,预计检修45 天左右。目前供方继续挺市运行,且新疆因疫情运输困难,市场价格已经多次突破心理预期;上海科思创31 万吨产能10 月9 号临时停车,10 月18 号已重启正常运行;TDI 全球供应或持续紧张,继欧洲大规模停车降负后,北美区域,因原料成本支撑且TDI 处于低洼状态。

      碳酸锂供给持续紧张:国内电池级碳酸锂(99.5%)市场主流报价区间在52.3-53.0 万元之间,均价涨至52.66 万元/吨,较上周价格上涨0.76%,较年初上涨86.46%。锂矿资源供应紧张,PLS 最新拍卖价格6988 美元,按锂含量6%折合成本突破50 万元,成本压力加剧。节后疫情反复,运输再次受阻。各地厂区正常开工,缺矿现状难缓解,产量暂无明显增量,供应依旧紧张。

      六氟磷酸锂价格基本稳定:本周六氟磷酸锂价格持续上涨,六氟磷酸锂企业成本压力有所缓解。本周末六氟磷酸锂市场主流价格集中在280000-290000 元/吨之间,国内市场均价涨至285000 元/吨,较上周末价格上涨2.15%,较上月价格上涨6.94%,较上季度价格上涨12.87%,较年初价格下降48.18%。目前六氟磷酸锂全国产能13.75 万吨,多氟多和天赐材料产能接近,占比接近50%。全年产量5.4 万吨,出口1.3 万吨,同比增长103%;今年1-8 月份产量6.05 万吨,出口1.16 万吨,同比增长103%。三年内行业规划产能84 万吨,其中多氟多规划新增17 万吨;天赐材料规划20 万吨;浙江新湖集团扩产6.3 万吨(22 年年底投产)。100 万吨6F 预计可以满足6000GWH 锂电池的需求,后备产能充足,多氟多和天赐材料两家维持高市占率,但是行业内竞争者众多。

      六氟磷酸锂价格从2 月份最高57 万元/吨降至6 月份的25 万吨,接近成本价,近期有小幅上涨,主要是碳酸锂价格价格上涨,又回到了前期高点。行业毛利在今年2-4 月份最高,超过21 万元,最近两个月稳定在3-3.5 万元/吨。

      投资建议:

      下半年展望:7、8 月份经历了行业淡季,9 月份需求弱复苏叠加原油价格下价格,产品价格下降,国内疫情与房地产等终端需求改善具有不确定性,在美联储强势加息背景下,出口型产品也存在需求回落的风险,在全球经济增速下滑的预期下,周期品的情绪非常悲观,行业整体性的机会相对困难。关注欧洲天然气供给冲击,抬高成本,国内企业受益的产品;新能源材料保持旺盛需求,技术突破的供给替代产品。

      受益海内外成本差,出口占比较高,煤头产品较油头产品、气头产品在竞争中占有优势,推荐沧州大化、万华化学;新能源材料保持较高需求增速,PET 铜箔需求是从0 到1的突破,推荐双星新材;估值偏低、材料需求前景好的新材料个股:新宙邦、光威复材等;低估值农药个股:扬农化工、先达股份。

      风险提示:需求不及预期,产品价格下滑。

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