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化工、锂电材料行业 :原油价格因预期回调TDI因供给受限价 ...

2022-11-23 16:33| 发布者: 神童股手| 查看: 6840| 评论: 0

摘要:   行业走势   10 月10 日至10 月14 日申万基础化工指数上涨3.61%,上证指数上涨1.57%,行业指数跑赢大盘指数。表现较好的板块是粘胶、民爆用品、
  行业走势

      10 月10 日至10 月14 日申万基础化工指数上涨3.61%,上证指数上涨1.57%,行业指数跑赢大盘指数。表现较好的板块是粘胶、民爆用品、氟化工及制冷剂;跌幅较大的板块是涤纶、轮胎、磷肥。

      行业观点:

      下调需求预测,原油价格下滑:上周WTI 原油价格下跌7.65%至85.55美元/桶。IMF 下调2023 年世界经济展望的评级,经济衰退的担忧引发了投资者对全球需求前景的担忧;OPEC 下调2022 年全球石油需求增长预测,这是自4 月以来的第四次下调,同时还削减明年的预估,理由是经济放缓,中国的新冠疫情封控以及高通胀,OPEC 预测,今年石油需求将增加264 万桶/日,低于9 月份报告中的310 万桶/日。2023 年产量增长预计为234 万桶/日,而上个月预测为270 万桶/日。美国能源信息署(EIA)表示,2023 年美国对石油和其他液体燃料的总体需求预计将缓慢上升,估计增长量为19 万桶/日,达到2,054 万桶/日。在9 月份,EIA 预计这一增长将达到35 万桶/日。投资者对经济衰退以及能源需求下降的担忧持续施压油价。

      本周国内TDI 市场强势上行:供应大幅减缩下,市场货源减少,价格强势拉涨。供方消息面:上海巴斯夫9 月TDI 结算价19600 元/吨,10 月挂牌价24000 元/吨。上海科思创TDI 最新一口价25700 元/吨,环比上调2000 元/吨。海外装置暂未重启,国内烟台万华检修,工厂供应收紧,市场利好消息继续;甘肃银光10 万吨装置市场尚未重启,烟台巨力5+3 万吨装置尚未重启,9 月7 号万华福建10 万吨装置停车检修,预计时长45 天左右,10 月11 日,烟台30 万吨装置检修,预计为期45 天;上海科思创31 万吨产能10 月9 日临时停车。德国巴斯夫30万吨产能4 月底停车检修至今尚未重启;德国科思创30 万吨产能发布不可抗力,短期内暂时无法重启;高价背景下,中下游气氛有所转弱,成交氛围偏淡,加之终端需求乏力,房地产行业低迷,下游库存消耗有限。

      供给端控制,MDI 价格基本稳定:聚合MDI 市场均价16625 元/吨,较上周价格下调0.89%;纯MDI 市场均价20800 元/吨,较上周价格持稳。

      北方天气温下滑,区域建筑施工需求将逐步缩量,整体需求端短暂难有集中放量预期;万华化学烟台工业园 MDI 装置110 万吨/年将于2022年10 月11 日开始停产检修,预计检修 45 天左右,其他装置均正常运行,整体供应量有所缩减;海外装置,虽然欧洲天然气供应不足,且当地的MDI 产能占比达到27%,但暂时未对当地装置产生影响,目前海外装置均处于开车状态,综合来看,海外整体供应量维持正常。区域物流运输受到影响,以及区域疫情影响,下游企业订单消化能力不足,对原料采购热情难有释放。

      碳酸锂供给持续紧张:国内电池级碳酸锂(99.5%)市场主流报价区间在52.6-53.5 万元之间,均价涨至53.0 万元/吨,较上周价格上涨1.53%,较年初上涨87.87%。锂矿货源难寻,PLS 最新拍卖价格6988 美元按锂含量6%折合成本突破51 万元,成本压力加剧。节后疫情反复,运输再次受阻。各地厂区正常开工,缺矿现状难缓解,产量暂无明显增量,供应依旧紧张。

      六氟磷酸锂价格上涨:本周六氟磷酸锂价格有所上调,六氟磷酸锂企业成本压力有所缓解。国内市场均价涨至299000 元/吨,较上周末价格上涨7.17%,较上月价格上涨12.2%,较上季度价格上涨18.42%,较年初价格下降45.64%。目前六氟磷酸锂全国产能13.75 万吨,多氟多和天赐材料产能接近,占比接近50%。全年产量5.4 万吨,出口1.3 万吨,同比增长103%;今年1-8 月份产量6.05 万吨,出口1.16 万吨,同比增长103%。三年内行业规划产能84 万吨,其中多氟多规划新增17 万吨;天赐材料规划20 万吨;浙江新湖集团扩产6.3 万吨(22 年年底投产)。100 万吨6F 预计可以满足6000GWH 锂电池的需求,后备产能充足,多氟多和天赐材料两家维持高市占率,但是行业内竞争者众多。六氟磷酸锂价格从2 月份最高57 万元/吨降至6 月份的25 万吨,接近成本价,近期有小幅上涨,主要是碳酸锂价格价格上涨,又回到了前期高点。目前六氟磷酸锂厂家的综合成本约23.8 万元/吨,较上周上涨0.14%,六氟磷酸锂企业生产成本有所上涨,行业平均毛利在6 万元/吨左右,较低点上涨了3 万吨左右。

      投资建议:

      下半年展望:7、8 月份经历了行业淡季,9 月份需求弱复苏叠加原油价格下价格,产品价格下降,国内疫情与房地产等终端需求改善具有不确定性,在美联储强势加息背景下,出口型产品也存在需求回落的风险,在全球经济增速下滑的预期下,周期品的情绪非常悲观,行业整体性的机会相对困难。关注欧洲天然气供给冲击,抬高成本,国内企业受益的产品;新能源材料保持旺盛需求,技术突破的供给替代产品。

      受益海内外成本差,出口占比较高,煤头产品较油头产品、气头产品在竞争中占有优势,推荐沧州大化、万华化学;新能源材料保持较高需求增速,PET 铜箔需求是从0 到1的突破,推荐双星新材;估值偏低、材料需求前景好的新材料个股:新宙邦、光威复材等;低估值农药个股:扬农化工、先达股份。

      风险提示:需求不及预期,产品价格下滑。

      数据来源:百川盈孚、WIND、国都证券

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