| 投资股票<FONT style="FONT-SIZE: 11pt" face=宋体 color=#000000>他紧紧盯住那些股市中不受欢迎的行业集团。他对那些本益比非常低而通常收益率又很高的公司股票很感兴趣。实际上，约翰?内夫经营温莎基金这么多年来，投资组合的平均本益比是整个股市的1/3，而平均收益率为2%或更多。</FONT> <FONT style="FONT-SIZE: 11pt" face=宋体 color=#000000> <FONT face=黑体 size=3>约翰.内夫准坚持的选股标准：</FONT> 1、健康的资产负债表 2、令人满意的现金流 3、高于平均水平的股票收益 4、优秀的管理者 5、持续增长的美好前景 6、颇具吸引力的产品或服务 7、一个具有经营余地的强劲市场最后一条是最为有趣的一点。内夫宣称投资者往往倾向于把钱花在高增长的公司，但公司股票并没有继续增长并不是公司本身经营出了什么问题，而是公司股价已没有了增长的余地。因此内夫买进的股票增长率一般为8%。 <FONT face=黑体 size=3> 约翰．奈夫(John Neff)低本益比投资法</FONT> 投资程序 John Neff的投资哲学，偏重价值投资法，他形容自己是【低本益比的射手】选股方式坚持以下的基本条件： 良好的资产负债表 令人满意的现金流量 股东权益报酬率高出市场平均值 有能力的管理阶层 要有满意的长期成长远景 有一项以上极具吸引力的产品或服务 有强大的市场活动空间以基本条件选出股票之后，则以投资报酬率的一半为买进时本益比的标准。 1、选股标准： 负债比例小于样本平均值 速动比例大于市场平均值 每股现金流量大于市场平均值 股东权益报酬率大于市场平均值 2、买进标准：本益比 <FONT face=黑体 size=3> 约翰.内夫低知名度成长股选股法则</FONT> 投资程序 约翰.内夫在管理先锋温莎基金时，独创衡量式参与(Measured Participation)的投资思考程序，因此，在选股方法上，不同类型的股票，有不同的筛选标准，本模型是针对『低知名度成长股』的标准。 预估成长率为12到20%。 本益比为个位数，达盈余的6至9倍。 在明确的成长领域中，居主宰或举足轻重的地位。 容易了解的行业。 历史盈余成长记录完美，达两位数。 股东权益报酬率突出 资本雄厚、纯益高、机构投资人会考虑投资。 大部份情况中，收益率为2至3.5%。 <FONT face=黑体 size=3>大师选股报告的使用方法 </FONT> 由于约翰.内夫的选股标准，其中一部份牵涉主观判断，本系统只选取可以数量化比较的部份做为选股标准。 1、选股标准: 过去5年平均盈余成长率＞10%。 最近四季股东权益报酬率＞市场平均值。 最近四季纯益率＞市场平均值。 预估盈余成长率在12%至50%之间。 最近一期股息收益率低于3.5%。 预估本益比小于10倍。 2、数据使用限制: 因John Neff部份选股标准在使用时可能有所限制，因此，本系统将部份标准的常数项改为可变量，会员可更改变量之值，以利选股作业之进行。 </FONT> |
