股票之声

 找回密码
 注册

QQ登录

只需一步,快速开始

股票之声 首页 研究报告 查看内容

杉杉股份(600884):Q2业绩大超预期 尽显硅基龙头本色

2022-8-12 12:31| 发布者: 神童股手| 查看: 1061| 评论: 0

摘要: 公司发布20 22年半年报,实现收入107.72亿元,同比增长8%;实现归母净利润16.61 亿元,同比增长119%;实现归母扣非净利润14.20亿元,同比增长96%。 Q2 业绩 ...
公司发布20 22年半年报,实现收入107.72亿元,同比增长8%;实现归母净利润16.61 亿元,同比增长119%;实现归母扣非净利润14.20亿元,同比增长96%。

    Q2 业绩大超预期。公司Q2 实现归母净利润为8.54 亿元,环比增长5.8%,归母扣非净利润为8.05 亿元,环比增长30.9%。具体拆分Q2业绩,我们预估Q2 负极销量3.5-4 万吨,净利润2.3-2.6 亿,单吨负极利润0.65 万元,环比增长约8%。偏光片出货0.3-0.35 亿平,净利润4-4.5 亿,电解液板块0.3-0.4 亿利润,正极板块2-2.5 亿归母净利润。母公司财务费用2.2 亿。业绩增长主要由于:1)包头二期新产能释放,负极材料出货量大幅增加;2)产品结构持续优化升级、石墨化自供率水平提升,盈利能力相对稳健;3)2022 年上半年新能源车高速增长,储能市场需求超预期。

    快充时代,负极大放异彩。宁德时代近期发布的麒麟电池应用了4C 快充,负极对整个快充过程起关键作用,公司依托自有液相融合碳化及生焦二次颗粒5C 快充技术,相关快充的高端产品有望快速放量,产品结构的升级有望带来盈利的持续扩张。

    焦类原材料价格上涨对公司盈利影响较小。公司转化部分中端产品原材料为煤系石油焦,从而降低了成本。另外一方面中高端产品依然供应紧缺,杉杉股份作为负极龙头,产品结构优异,向下游传导了部分压力,消化了原材料涨价的影响。

    硅基负极龙头,先发优势明显。公司已经完成了第二代硅氧产品的量产,正进行第三代硅氧产品和新一代硅碳产品的研发。其硅氧产品已率先实现在消费和电动工具领域的应用,动力领域已通过了全球优质动力客户的产品认证,有望迎来规模放量。同时公司内蒙古包头年产10 万吨负极材料一体化项目二期产线已于2022 年上半年达产,云南安宁年产30万吨一体化基地项目和宁波年产4 万吨硅基负极材料项目已启动。这将进一步提升公司一体化产能规模,实现持续降本增效,巩固和提升公司在高端负极材料领域的全球领先地位,公司将尽享硅基负极市场的爆发增长。

    盈利预测与投资评级:我们预计公司2022-2024 年营收分别是219.8、280.3、376.9 亿元,同比增长6.2%、27.5%、34.4%;归母净利润分别是35.6、47.6、60.5 亿元,同比增长6.6%、33.8%和27.0%,截止8 月11 日的市值对应22-23 年PE 为18、14 倍,维持“买入”评级。

    风险因素:行业需求不及预期风险;原材料价格波动风险;新技术开发的风险。

鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋

Archiver|手机版|小黑屋|股票之声 ( 京ICP备09051785号 )

GMT+8, 2024-3-28 22:14 , Processed in 0.038497 second(s), 7 queries , MemCache On.

Powered by Discuz! X3.4

Copyright © 2001-2021, Tencent Cloud.

返回顶部