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九洲药业(603456):CDMO保持快速发展态势 2022H1业绩实现高增长

2022-8-5 10:58| 发布者: 神童股手| 查看: 231| 评论: 0

摘要: 事件:2022 年8 月4 日公司发布2022 年半年度报告,2022H1 公司实现营收29.54 亿元,同比增长58.15%;实现归母净利润4.68 亿元,同比增长70.31%,业绩持续高
事件:2022 年8 月4 日公司发布2022 年半年度报告,2022H1 公司实现营收29.54 亿元,同比增长58.15%;实现归母净利润4.68 亿元,同比增长70.31%,业绩持续高增长。

    CDMO 业务快速发展,2022H1 业绩持续高增长:

    2022H1 公司实现营收29.54 亿元,同比增长58.15%;实现归母净利润4.68 亿元,同比增长70.31%。得益于CDMO 业务的快速发展,公司业绩持续高增长。

    CDMO 项目管线日益丰富,项目结构“漏斗效应”明显:

    公司为Novartis、Roche、Zoetis、Gilead、第一三共等国际知名药企,以及贝达药业、和记黄埔、艾力斯、海和生物、绿叶制药、华领医药等国内知名药企提供CDMO 一站式服务,目前项目广泛涉及抗肿瘤、抗心衰、抗抑郁、抗帕金森、抗病毒、抗糖尿病、抗呼吸系统感染等治疗领域,项目管线日渐丰富且“漏斗效应”明显。根据公司公告,截止到2022H1,公司CDMO 项目总数达740 个,同比增长39.62%。

    其中,已上市、III 期临床、II 期及I 期临床试验项目分别为23 个、55个、662 个。

    持续强化CDMO 产能,有效满足日益增长的订单需求:

    公司通过“自建+并购”的方式在浙江、江苏、北美布局了多个研发和生产基地,目前CDMO 产能建设快速推进,有效满足日益增长的订单需求。其中,自建方面,瑞博台州新基地建设持续有序推进;瑞博苏州已完成中试车间的主体建设,后续将落实设备安装工作;并购方面,公司于 2022 H1 收购康川济医药51%股权,强化公司CDMO 制剂研发的承接能力。

    投资建议:我们预计2022-2024 年公司分别实现净利润9.38 亿元、12.78 亿元、17.10 亿元,分别同比增长48.0%、36.2%、33.8%;给予买入-A 的投资评级。

    风险提示:订单增长不及预期、CDMO/原料药订单价格下降、生产安全事故风险、业务拓展不及预期风险、行业景气度不及预期等。

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