| 疫情影响，4 月行业产销环比同比均下降，大排量休娱摩托仍保持增长韧性4 月全行业二轮摩托车产销115.57 万辆和122.46 万辆，产销量环比下降18.74%和12.06%，同比下降32.04%和26.38%，主要系疫情影响部分供应链/生产/消费。4 月出口57.67 万辆，环比下降15.49%，同比下降22.27%，疫情影响运输供应链及港口出货。燃油摩托车产销101.57 万辆和109.44 万辆，产销量环比下降21.43%和13.06%，同比下降31.95%和25.67%。大排量休闲娱乐摩托车保持增长，销售排量段中枢有上移趋势，4 月250ml以上排量车型实现销量3.80 万辆/yoy+25.33%，qoq+14.29%，1-4 月250ml以上排量车型累计实现销量12.01 万辆/yoy+46.44%。 春风动力：内销受疫情影响，外销持续高增 公司新品周期开启，随着250SR MY22、250CL-X、AE8（电动踏板）、450SR等产品陆续放量，公司两轮摩托车业务销量有望实现快速增长，短期下滑主要系疫情影响。4 月公司实现摩托车销售0.82 万辆/yoy-23.09%，其中出口1983 辆/yoy+30.20%，内销6242 辆/yoy-31.94%。250cc 排量车型实现销售3887 辆/yoy-46.26%，其中出口389 辆/yoy+16.42%，内销3498 辆/yoy-49.47%。251cc 以上车型实现销售2162 辆/yoy+14.45%，其中出口1497 辆/yoy+47.78%，内销665 辆/yoy-24.09%。我们认为，公司海外两轮车销量有望延续快速增长态势，内销在疫情缓解后有望快速恢复。 钱江摩托：大排量销量延续增长，爆款车型赛600 发布2022 改款3-4 月公司先后发布赛250 青春版/勥版（网络版），赛400/550 陆续亮相，并推出爆款车型赛600 的2022 改款，新款赛600 的直列四缸发动机最大功率从60kw 提升到了65kw，减重2kg，马力提升接近7 匹。得益于新款车型陆续发布，4 月公司实现摩托车销售3.85 万辆/yoy+23.21%，其中出口1.58 万辆/yoy-19.76%，内销2.27 万辆/yoy+58.39%。250cc 排量车型实现销售4515 辆/yoy+6.97%，出口4696 辆/yoy-7.93%。251cc 以上车型实现销售1.21 万辆/yoy+30.66%，其中出口3572 辆/yoy+22.92%，内销8562辆/yoy+34.18%。 隆鑫通用：疫情影响，4 月内外销均同比有所下滑3 月公司发布SR4 Max 大踏板及350AC 复古车。4 月实现摩托车销售8.56万辆/yoy-40.48%，其中出口7.12 万辆/yoy-37.63%，内销1.45 万辆/yoy-51.35%。250cc 排量车型销售1.72 万辆/yoy-22.77%，出口1.62 万辆/yoy-20.24%，内销997 辆/yoy-49.08%。251cc 以上车型实现销售4923 辆/yoy-24.03%，其中出口2405 辆/yoy-27.34%，内销2405 辆/yoy-20.57%。 五本&新本：300/400 中排车型热度持续 4 月五本&新本合计实现摩托车销售9.00 万辆/yoy-34.75%，其中出口4.19万辆/yoy-9.73%，内销4.81 万辆/yoy-47.43%。250-400cc 排量车型实现销售2955 辆/yoy+20.07%，其中内销2945 辆/yoy+19.72%。 风险提示：国内疫情控制不及预期；国内经济下行超预期；行业竞争环境恶化；原材料超预期涨价；供应链恢复程度不及预期。 |
