| 2021 年1-12 月水泥产量为23.63 亿吨,同比减少1.2%;12 月水泥产量1.91亿吨,同比减少11.1%,环比下滑4.37%。1-12 月平板玻璃产量为10.17亿重量箱,同比增长8.4%;12 月产量为8,596 万重量箱,同比增长3.2%。水泥价格持续回落;玻纤粗纱价格小幅下降,电子纱价格大幅下滑;原材料价格进入下行区间,边际压力趋缓。 水泥行业:春节临近,需求走弱,量价持续下行:21 年1-12 月,全国累计水泥产量23.63 亿吨,同比减少1.2%,12 月单月水泥产量1.91 亿吨,同比减少11.1%,环比下滑4.37%。12 月水泥产量持续下滑,主要与部分工程进度缓慢,停工项目增加,整体需求减少有关。此外,临近年底,加之部分地区受到环保管控影响,多地厂商停窑检修,水泥产量有所收缩。据卓创资讯数据,12 月底全国水泥熟料、P·O42.5 粉末和P·S32.5 粉末均价分别为415.91、495.97、471.94 元/吨,比11 月底分别下滑18.2、30.2、30.0 元/吨。12 月底,磨机开工率和熟料库容比分别为45.0%和56.1%,环比11 月下降了9.44pct 和12.45pct。 玻璃行业:玻璃产量小幅增长,价格回落:21 年全年平板玻璃产量为10.17亿重量箱,同比增长8.4%;其中12 月平板玻璃产量8,596 万重量箱,同比增长3.2%,环比增长2.84%,玻璃产量小幅增长。12 月底全国平板玻璃均价109.3 元/重箱,比月初下降2.1 元,12 月前两周价格出现小幅向上,12 月平板玻璃价格下行,主要由年底需求走弱导致。预计年后春季的到来,竣工端将回暖,玻璃市场需求有望增加。 玻纤行业:无碱纱小幅下调,电子纱持续回落:12 月玻纤行业总体价格回落,无碱纱价格维持在6,200 元左右,12 月底价格出现小幅下滑,目前全国均价为6,180 元,厂商挺价意愿较强,仅少数企业价格松动,价格变动幅度较小。电子纱市场在11 月价格下调的基础上,12 月出现进一步大幅价格下调,降价幅度超过2,000 元/吨,目前均价为12,250 元/吨,较12 月初价格下降幅度达到25.8%。预计双碳目标下中期风电装机较十三五期间大幅增长,叠加大叶片趋势下玻纤单位用量和标准提升,有望提振玻纤中长期需求。 原材料价格持续下行:12 月底,建材行业主要的8 个上游原材料中7 个环比下降,仅环氧乙烷保持相对稳定。具体而言,纯碱价格下滑921.0元/吨,降幅达到25%左右,煤炭、原油、PVC 也显著下滑,环比降幅分别达到9.9%、8.7%和8.5%。环氧乙烷、废纸与沥青价格相对稳定。22 年1 月前两周纯碱价格显著下跌,目前均价为2,379 元/吨,煤炭价格下降后有所回调,目前均价为1,002.5 元/吨。 重点推荐 玻纤推荐叶片与玻纤一体化发展的中材科技、优势龙头中国巨石;水泥行业推荐华中龙头华新水泥、治理改善的冀东水泥、行业龙头海螺水泥;防水推荐凯伦股份与东方雨虹。 评级面临的主要风险 风险提示:玻纤需求不及预期,产能投放节奏加快,财政节奏仍偏慢,地产宽松与基建复苏不及预期,行业政策风险,能耗管控导致供需双弱,大宗商品保供稳价不及预期。 |
