| 上周传媒行业（申万）下降1.59%，居市场第26 位，跑输沪深300。芒果超媒子公司与咪咕文化签署35 亿合作协议，涵盖大屏、5G、电商等业务，我们认为这将进一步深化芒果与中国移动、咪咕文化战略合作的深度和广度，促进双方资源和优势互补以及多个业务领域的协同，促进互联网视频新业态、新赛道和新的业务增长，扩大合作体量，降低整体运营成本，对合作期限内公司经营业绩构成一定正向影响。微信外部链接内容管理规范更新，我们认为腾讯在保证用户信息安全的前提下，可以进一步加强全网互联互通的进度，为用户提供更好的体验。 投资要点： 游戏：1）谷歌公布2021 年最佳游戏获奖榜单，腾讯、朝夕光年、米哈游榜上有名。其中腾讯天美工作室开发的《宝可梦大集结》获年度最佳游戏，拳头《英雄联盟手游》获年度最佳对战游戏；米哈游律政恋爱推理游戏《未定事件簿》、朝夕光年发行的解谜闯关游戏《Inked》 获年度最具创新力游戏。2）苹果公布2021 AppStore 年度精选，《英雄联盟手游》斩获年度游戏大奖。 互联网应用：1）芒果超媒子公司与咪咕文化签署35 亿合作协议，涵盖大屏、5G、电商等业务。芒果超媒全资子公司快乐阳光与中国移动旗下咪咕文化就业务合作进行了整体性洽谈，双方拟签署《咪咕文化与芒果TV 2021—2023 年整体合作框架协议》，在协议约定的期限内，合作金额不低于35 亿元。双方同意在大屏业务、5G 创新业务、权益业务、衍生品电商、小屏业务、音频业务、出品拼播、阅读业务、联合推广、联合拓展等方面开展深度合作，合作期限自合作框架协议签订之日起至2024 年1 月。2）微信外部链接内容管理规范更新。为进一步落实“以安全为底线，分阶段、分步骤”实施的互联互通方案，在有关监管部门指导下，微信于即日起开始对外部链接管理措施进行更新，主要内容系1.可以在一对一聊天场景中访问外部链接；2、在监管部门指导下，为贯彻安全底线原则，同时兼顾用户使用体验，将在群聊场景下试行开放电商类外部链接直接访问功能；3.后续计划开发自主选择模式，为用户提供外链管理功能。3）抖音测试短剧付费，加速商业化变现。 抖音于近期测试了短剧的付费模式，这也是继西瓜视频推出平台会员后，字节在视频内容上的第二次变现尝试，此外还为创作者开设了短剧专栏，提高了内容的曝光度。对于平台方而言，付费短剧成为了一个稳定且充满潜力的变现模式，这意味着抖音正加码建设短剧生态，并将短剧作为渠道和通路，探索新的变现机会，打造一个有别于长视频平台“优爱腾”的会员付费体系，同时随着抖音在中长视频、短剧等内容领域的迅速扩张，长、短视频平台的竞争会进一步加剧。 投资建议：1）游戏领域：H1 多数厂商受去年高基数影响营收有所下滑，建议关注产品线中面向新世代用户开发、有知名IP、高期待度加持、测试反馈良好的个股。2）影视院线领域：重点关注拥有较强内容IP 商业化能力的个股，多元化精品剧场或将是影视剧视频行业发展重点。 务风险加剧、国网整合不及预期、疫情反复风险、商誉减值风险。 |
