| 事件 美国时间11 月19 日上午，众议院通过了拜登1.75 万亿美元的刺激法案（Build Back Better Act），民主党以220 票对213 票取得优势（所有共和党议员投反对票，1 名民主党议员投反对票），后续将由参议院审批。该法案包含：1）给每度可再生能源发电补贴1.5 美分（前十年）；2）税收抵扣政策ITC 延期10 年；3）新能源汽车将获得7500 美元的税收减免，美国公会企业生产的新能源汽车将获得12000 美元的税收抵免。 投资要点 美国今年以来持续推出重磅政策，明后年美国新能源市场确定性高增长。此次刺激法案覆盖范围包括新能源发电和新能源汽车行业，从新能源发电行业来看，这次法案首次细化到了每度电的补贴金额，ITC 政策对美国光伏发展也是至关重要的，2008-2019 年间所有光伏项目都享受了30%的税收减免，原定计划2023 年降至23%，2024 年开始户用也无税收减免了，但这次法案如果通过，时间可能延迟到2030 年以后，今年美国前三季度新增装机20GW，同比增长41%，项目储备达到86GW，明后年预计会继续保持高增。拜登也是承诺2030 年美国要实现无碳电力，2050 年实现碳中和。从新能源汽车来看，今年5 月以来政策也是持续加码，5 月美国参议院委员会就提出了税收抵免的提案，7 月拜登就提出到2030 年美国能实现电动汽车占新车销量40%的目标，9 月，美国众议院就通过了5 月的提案，10 月拜登提出1.75 万亿美元的支出框架，包括12500 美元电动车税收抵免提案包含在内，接下来就是本次提案，补贴强度也是大幅超过市场预期，要渗透率到50%才退坡，而今年前三季度美国市场电动化渗透率仅3.7%，我们估计明后年美国市场的爆发程度会大幅超出市场预期，也有望带动全球电动车的热情达到一个更加空间的高度。 中国光伏企业有望受益于美国政策，美国建厂可能会成为趋势。中国光伏组件企业出口到美国的组件，主要都是以东南亚工厂为主，随着中美贸易关系缓和，未来中国组件龙头公司也有望直接去美国建厂，光伏相较于风电和电动车而言，是可以最直接受益于这波美国政策红利的，美国进口组件基本来源于中国企业，但是美国的风电产业链和电动车产业链还是比较强势的。对于风电而言，只有部分具有出海能力的零部件厂商可能有一定机会。从电动车产业链来看，中上游企业有望受益，下游机会很小，因为美国目前电动车材料和电池环节较为薄弱，所以可以配套到松下、LG 化学、SKI 等日韩电池厂商的材料企业有望出现一个量的快速增长，宁德时代这种配套特斯拉的动力电池企业，未来也有望去美国建厂，属于潜在受益企业。 投资建议：1）建议关注有能力在美国建厂的组件龙头厂商；2）推荐可以进入到松下、SKI、LG 化学等日韩动力电池产业链的材料厂商。 风险因素：电动车销量不达预期；行业竞争加剧；原材料价格继续上行；新能源汽车行业政策不确定性。 |
