| 10月21日周四，央行公告“为对冲税期、政府债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕”，投放1000亿元逆回购，中标利率2.2%，持平上次。 此外，今日另有100亿元逆回购到期。 9月以来央行逆回购频繁放量，今天是央行连续第二天进行千亿逆回购的操作。 这也是今年春节假期之后，央行公开市场操作公告罕见提及“对冲税期、政府债发行缴款”，这指向了货币市场可能存在暂时性资金缺口。 对此，广发固收刘郁团队表示： 从总量层面来看，四季度剩余国债和地方债待发金额较大，但同时财政支出剩余额度也较大，两者冲抵之后，财政因素在总量层面带来的资金缺口不大。 在税期(月中)、跨季、政府债发行量较大的时点，央行投放逆回购对冲暂时性资金缺口，而接近财政支出释放流动性(月末)时点，前期投放的逆回购到期，通过逆回购“削峰填谷”满足短期资金需求，从而平滑资金面。 而面临MLF到期，央行往往等额对冲，并未真正带来基础货币缺口。从这个角度，我们可以理解9月到10月中旬央行主要通过逆回购工具来实现流动性的供需基本平衡。 往后看，总量层面资金缺口仍然不大，而面临缴税、政府债发行缴款、跨月等因素带来的暂时性资金缺口，央行可能仍然以逆回购工具对冲为主。 □ .夏.雨.辰 .华.尔.街.见.闻 |
