| 报告导读 国家发改委、国家能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，提出了坚持储能技术多元化目标：液流电池等长时储能技术进入商业化发展初期。钒液流电池作为关注重点之一，将成为储能赛道上的新星。 投资要点 政策推动：发改委、能源局提出储能多元化目标根据发改委、能源局《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，提出了坚持储能技术多元化目标：液流电池等长时储能技术进入商业化发展初期；到2025年，实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变，装机规模达30GW 以上；到2030 年，实现新型储能全面市场化发展。 产业发展：技术的持续突破、成本降低势在必行随着市场化、规模化推进，钒电池成本将以类似锂电池的趋势逐年下降，目前钒液流电池成本约为3.2 元/Wh，对比目前储能锂离子电池成本约1.2-1.5 元/Wh，每单位钒电池成本约为锂电池3 倍左右。预计5 年内钒电池成本将降至2 元/Wh，十年内降至1.3 元/Wh。 原料供应：钒供需紧平衡，价格可能持续上涨全球钒资源丰富，其中我国钒矿储量950 万吨，占比达到43%；钒产量占全球最高达到62%。国内较大的片钒生产商共有五家，分别是攀钢钒钛、河钢承钢、建龙特钢、川威集团和德胜钒钛，CR5 达到82%，寡头垄断明显。受政策影响供给受限，以及新冠疫情之后经济复苏拉动需求，近期钒价上涨，目前钒价对比2020 年10 月底部上涨近60%。 市场空间：预计2025 年钒电池市场规模297 亿元预计2025 年中国钒液流电池储能新增14.2GWh，装机功率3.5GW，渗透率20%，对应市场规模297 亿元。预计2021-2025 年中国新增钒电池储能0.7/ 2.1/4.9/ 8.4/ 14.2 GWh，CAGR=113%。预计钒电池2021-2025 年单价为3.2/ 2.9/ 2.6/2.3/ 2.1 元/Wh，市场规模23/ 61/ 127 /195 /297 亿元，CAGR=92%。 投资建议：钒电池发展起步，钒金属龙头将受益建议关注钒电池生产企业：国网英大、上海电气；钒金属企业：攀钢钒钛、河钢股份。 风险提示： 政策落地不及预期，钒电池成本下降不及预期等。 |
