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非银金融行业:券商账户管理功能优化试点启动 板块有望估值修复

2021-4-7 13:08| 发布者: 神童股手| 查看: 174| 评论: 0

摘要:   证券:证券公司账户管理功能优化试点评估启动,资本市场改革持续深化。上周沪深两市成交额日均0.714 万亿元(较上上周日均0.747 万亿元环比下降4.44%);沪深两市融资融券余额16540 亿元(环比上涨0.34%)。1. ...
  证券:证券公司账户管理功能优化试点评估启动,资本市场改革持续深化。上周沪深两市成交额日均0.714 万亿元(较上上周日均0.747 万亿元环比下降4.44%);沪深两市融资融券余额16540 亿元(环比上涨0.34%)。1. 证券公司账户管理功能优化试点评估启动,加速形成以客户为中心的业务体系。4 月2 日,中国证券业协会发布《关于开展证券公司账户管理功能优化试点评估的通知》。进一步优化证券公司账户管理体系,切实提高现有账户模式的便利性,更好满足客户财富管理需求,推动证券行业形成以客户为中心的业务体系;证券公司存量客户竞争加剧,客户服务全面、体验优秀、佣金偏低的券商有望受益。2.深交所主板与中小板将正式合并。深交所发布两板合并业务通知及相关规则,于4 月6 日实施合并。两板合并对于完善市场功能、提升市场活力和韧性、促进资本要素市场化配置具有重要意义。3.券商H 股涨幅优于A 股,我们认为主要系H 股估值更具吸引力所致,随着年报的逐渐披露,头部券商均衡的盈利能力得到投资者认可。我们看好资本市场深化改革下规模增量与业务创新赋能行业龙头,尤其是财富管理业务具备优势的东方财富、华泰证券(A)/HTSC(H)、东方证券(A/H)、国泰君安(A/H)等,以及国际化业务领先的中金公司(H)、中信证券(A/H)、海通证券(A/H)等。

      保险:经济复苏及海外债券利率上升有望推动利率上行修复保险股估值,负债端短暂的低迷不改季度及全年改善趋势。1.截至目前10 年期国债收益率3.2%,3 月PMI 改善幅度较大,流动性边际收敛,海外债券利率持续上行(目前美国10 年期国债收益率1.72%),为我国长端利率提供一定的支撑,保险股受益利率的上行,叠加若权益市场的风险切换,利好权益类资产收益提升;2.市场对负债端的预期较悲观,主因3 月份新单销售不及预期,原因:一是去年同期基数较高(2 月份社交隔离导致部分保单在3 月份释放),二是1 月份旧产品的退市造成的一定的影响,但我们认为不改一季度及全年价值两位数增长的预期,基于:供给端的保险公司将在二季度发力,包括产品投放及费用方案等推动代理人销售热情;另外是需求端的居民收入提升修复健康险消费能力;再考虑到部分公司的基数逐步降低,维持此前对于上市保险公司的新业务价值增速判断。建议关注:中国太保(A/H)、中国平安(A/H)、新华保险(A/H) 、中国人寿(A/H)。

      港股金融:基于个股逻辑,建议关注兼具成长与稀缺的香港交易所、受益中国内地业务增长的友邦保险、受益全球航空业复苏的中银航空租赁、以及受益资本市场活跃退出渠道顺畅的中国光大控股和华兴资本控股。

      风险提示:经济增速放缓、利率波动影响、公司经营业绩不达预期等。

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