| 新势力表现持续强势，中国产品驱动市场已露峥嵘。3 月一线新势力厂商小鹏、理想、蔚来三大造车新势力表现抢眼，合计销量达17,259 辆，同比增长327.73%，环比增长70.86%；21 年Q1 三大造车新势力合计销量达45,979 辆，同比增长410.59%，较Q4 仍增长2.68%，其强势表现也揭示中国市场产品驱动市场已露峥嵘。除了一线造车新势力蔚来、理想和小鹏之外，在产品驱动下，二线的造车新势力厂商也异军突起，表现不俗，哪吒和零跑在一季度分别交付了7443/3139 辆，其中哪吒销量同比增长390%；而特斯拉的鲶鱼效应持续凸显，从一季度数据来看，特斯拉再交靓丽成绩单，Q1 共生产18 万辆汽车，同比增长75.6%，交付近18.5 万辆汽车，同比增109%，环比增2.28%。 其中3 月交付超10 万辆。中国来看，前两季度交付3.45 万辆，从交付占比数据来看，我们预计Model Y 交付超1 万，Model 3 交付超1.8 万，3 月份交付近3 万辆，Q1 交付6.3 万，市场占比约13.5%。在新势力和特斯拉的强势表现下，中国市场产品驱动持续凸显 纵横双向，产品驱动加速推进，2021 年销量有望达到243 万辆。横向来看，各车企优质供给不断增加，产品驱动未来将持续赋能中国市场，纵向来看，区域市场的结构也在持续改善，各区域渗透率持续提升，To C 端销量占比大幅增长，目前中国市场正逐渐由政策驱动市场转为产品力驱动，考虑到特斯拉鲶鱼效应赋能、造车新势力产品驱动力持续发酵、各大车企陆续布局优质平台车型带来的潜在爆款效应，同时参考一季度的产销数据、主要车企的畅销车型市场表现及一季度产业链上下游各主要环节排产情况，以2020 年为基年，我们预计2021 年全年销量有望达到243 万辆，同比增长82%。 投资建议：重点关注三条主线：1、电池环节，龙头享受行业高增速，估值回归合理，二线电池厂订单及产能利用率显著提升，有望迎来价值重估，重点推荐宁德时代、亿纬锂能，建议关注欣旺达、孚能科技；2、中游材料，电解液、铜箔环节（涨价传导&供需紧张共振），正极（涨价传导顺畅），隔膜（供需紧平衡带来涨价预期），重点关注当升科技、容百科技、德方纳米、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、嘉元科技，建议关注诺德股份、多氟多、天际股份；3、估值底部&公司基本面显著改善，重点推荐中科电气、星源材质等。 4、全球细分领域龙头企业，受益电动车相关业务高速成长，有望迎来戴维斯双击，重点推荐法拉电子、宏发股份等。 风险提示：新能源车销量不及预期，政策不及预期等。 |
