| 4 月2 日晚，公司发布2020 年业绩快报和2021 年一季度业绩预增公告，公司2020 年实现营收65.1 亿元，同比+21.4%；实现归母净利润6.2 亿元，同比+36.1%。其中，2020Q4 实现单季营收21.9 亿元，同比+37.3%；实现归母净利润2.3 亿元，同比+96.5%，符合市场预期。公司预计2021Q1 实现归母净利润2.2~2.6 亿元，同比+93.5%~+128.7%，创下单季业绩新高，超出市场预期。 公司减震降噪、内饰和轻量化底盘平台级别配套能力强，开始进入收获期，2021年营收和业绩有望开启高速增长。根据业绩快报调整公司2020 年净利润预测至6.21 亿元（原为6.44 亿元），上调公司2021/22 年净利润预测至11.34/14.99亿元（原为10.52/14.94 亿元），维持“买入”评级。 2020 业绩快报符合预期，2021Q1 业绩超出市场预期。公司4 月2 日晚间发布2020 年业绩快报和2021 年一季度业绩预增公告，公司2020 年实现营收65.1亿元（未经审计，下同），同比+21.4%；实现归母净利润6.2 亿元，同比+36.1%。 其中，2020Q4 实现单季营收21.9 亿元，同比+37.3%；实现归母净利润2.3 亿元，同比+96.5%，符合市场预期。公司预计2021Q1 实现归母净利润2.2~2.6亿元，同比+93.5%~+128.7%，创下单季业绩新高，超出市场预期。公司面向新能源车市场推出的T0.5 级平台型服务获得了众多造车新势力客户的认可，布局的“2+3”前瞻性项目集群开始进入收获期。 公司业务布局领先，定增为轻量化底盘蓄力。在保持NVH 减震系统和整车声学套组两项业务国内领先的同时，公司前瞻性布局了汽车智能驾驶系统、热管理系统、轻量化底盘系统三大新业务。公司轻量化底盘业务大幅提升了单车配套价值量，2020 年公司公布定增预案，将进一步完善轻量化底盘系统业务在华东和华中两大汽车产业聚集区的战略布局。汽车电子业务方面，公司EVP 持续进口替代，IBS 紧跟全球龙头博世中高端产品的投放节奏。面对汽车行业科技化变革，公司积极与Rivian、蔚来、小鹏和理想等头部造车新势力开展合作，探索tier 0.5 级合作模式，为客户提供全产品线的同步研发及供货服务。 特斯拉带来显著业绩增量，业务版图快速扩张。公司在整车NVH、底盘动态响应等方面已经具备总成系统设计、开发、验证、量产的全生命周期能力，开始蜕变为汽车零部件系统方案提供商。公司2016 年进入特斯拉供应链，配套铝合金底盘结构件，单车配套价值不断提升。特斯拉上海工厂三期合计50 万量产能，随着第二期新产能开始建设以及特斯拉Model 3 等车型销量持续增长，公司业绩有望快速上升。2020 年公司公告拟在波兰建厂，在宁波设立热管理系统子公司，推动全球化与全国化的工厂布局，以更好地快速响应客户需求并有效降低成本。 风险因素：汽车行业销量不及预期；特斯拉销量不及预期；国内造车新势力客户产品拓展不及预期。 投资建议：公司2021 年一季度业绩预告超出市场预期，主要源于新能源客户配套的系统级别总成开始放量，预计全年将保持快速增长趋势，根据2020 年业绩快报调整公司2020 年净利润预测至6.21 亿元（原预测为6.44 亿元），上调公司2021/22 年净利润预测至11.34/14.99 亿元（原预测为10.52/14.94 亿元），维持“买入”评级。 |
