| 公司基本面概况： 公司在国内市场占有率处于明显的优势地位,航空资产规模最大(座位数),国内航线比率最高,能充分享受国内航空业景气的上市公司。国内客运需求市场预计未来几年能维持15-18%的增长，而运力增长按照民航总局规划，年复合增长率约为12%，未来几年增长率呈逐年下降的趋势。根据供求分析，我们认为未来国内运输市场将呈现景气加速上升的态势。航空公司将获得更强的定价能力和更高的客坐率水平。同时行业景气度的进一步提高，也将使得航空公司在一定程度上拥有转嫁油价上涨的能力。近期公司加入"天合联盟"，标志着中国民航的国际化进程进一步深化。有利于公司拓展国际业务、降低运营成本、完善治理和服务，提升综合竞争力。 市场需求强劲，周转量大增： 公司今年运力投放仍然保持了13.2的较高增长速度，但在国内航空市场需求强劲增长的支持下，加之其主要竞争对手国航运力投放的不足，公司前十个月的旅客周转量大幅增长了16.7%，客座率水平同比提升了2.2个百分点至74.4%。 行业持续景气，汇率升值成为催化剂： 从07年四季度开始，国内各航空公司的运力投放开始有所放缓，而航空市场需求依然保持了较好的增长趋势。2008年，由于空客A380和波音B787的延迟交付，国内航空市场仍将保持供小于求的局面，行业客座率水平仍将进一步提升。作为国内最大的航空公司，南航在2008年客座率水平仍将保持一个较好的提升。 作为航空板块中对人民币升值最为敏感的航空公司，人民币升值将给公司带来巨额汇兑收益，并降低飞机、航材、油品等采购成本；公司是人民币升值的最大受益者之一，也是公司业绩提升的南航最大的催化剂。 |
