| 发展概况：普惠模式+政策支持促成井喷态势发展。我国医保覆盖面广、但保障程度有限，2019 年城镇职工和居民医保实际支付比例仅75.6%、59.7%，个人负担高达24.4%、40.3%，亟需商业保险进行补充。而此前市场热销的“特药险”、“百万医疗”等爆款报销型医疗险，健康告知要求较为严格、易发病人群保费偏高，“惠民保”应运而生。“惠民保”由地方政府牵头、保险公司承保，面向医保参保人员，属于普惠型补充医疗保险产品，定位是在医保之后提供二次保障，主要为转移医保内大病大额自负费用的开销而设。2020 年共有23 省82 个地区179 个地市111 款产品上线，累计超4000 万人参保，保费收入超50 亿元。具体来看，全国版产品5 款、全省版产品14 款。 运营模式分析：各地政府参与度和地区差异较大。总体来看，政府参与程度越高的地区，参保率越高，目前东南沿海地区“惠民保”发展更快、财险公司参与更多，并延伸出多公司共同承保以扩大客源、分散风险的趋势。 从产品来看，“惠民保”1）参保门槛较低，年龄、职业基本无限制，健康告知宽松；2）保费低廉，旨在扩大覆盖面；3）免赔额较高，赔付将集中于重病、大病人群。 案例分析：模式多样，各有所长。宁波一城多报，保障范围针对医保内外各有侧重，模式多样；广西涵盖当期高发特色重疾，引入免赔额“众筹” 机制；深圳政府主导，支持医保个人账户划扣，参保率高；金华并无“惠民保”，但在大病保险的基础上，推出“升级”版本，由参保人员自愿选档缴费，成为普惠型医疗保险的又一补充。 可持续发展之道：下沉+粘性+补贴。“惠民保”保障范围有限，主要提供医疗费用报销，并无住院津贴等损失补偿，因此存在更高保障需求的人群仍需商保参与提供全面保障、补足补全。此外，“惠民保”大多非强制投保，参保率有限，短期较难实现全国统筹，主要由再保险公司发挥统筹作用。总体来看，产品免赔额较高，总体赔付可控，出现大幅亏损的可能性不大，预计总体盈利能力强于大病保险；但由于定价不充分，预计盈利能力将弱于百万医疗。目前该产品增值服务相对充足，我们认为，未来可1）放开医保个人账户划扣缴费，2）多险企共保与客户再开发，3）提高理赔便利度，从而有效提高参保率、降低高额赔付风险、增强参保人员粘性。 风险提示：承保条件宽松、保费低、逆选择风险超预期。宣传、销售等环节存在不合规行为引发公众信任危机。基本医疗保险和大病保险的保障范围拓宽，形成竞争。医疗科技快速发展，疾病检出率、发生率提升，赔付超预期上升。政府支持力度和政策落地速度不及预期。 |
