| 核心观点 2021 年春节档票房创历史新高，达78.15 亿元（含服务费）。较2019 年春节档票房增长46.40%。观影人次15860.8 万人次，相比于2019 年档期12943.4 万人次提升22.54%；平均票价为48.33 元，相比于2019 年档期43.71 元提升10.56%。同时，单日票房、单日观影人次均高于往年春节档： 21 年春节档单日票房分别为16.87/13.75/14.64/11.96/11.14/9.90 亿元，相比于2019 年春节档增长16%/37%/57%/40%/34%/28%；单日观影人次分别为34.31/27.85/29.14/24.02/22.63/22.22 百万人次，相比于2019 年春节档增长6%/25%/40%/25%/20%/26%。 渠道端：就地过年的返乡政策推动了一线城市票房市场占比。2021 年春节档三四线城市票房占比为53.0%，有所下滑。而一线城市市占率从2019 年春节档的12.5%提升至2021 年的13.2%。一线城市票房占比提升利好深耕一线城市的万达电影（002739，买入）与上海电影（601595，未评级）：21 年春节档万达电影票房市占率与观影人次占比均有所上升，分别为13.05%与12.0%，相对19 年春节档分别提升0.16 和1.87 个百分点；21 年春节档上海电影票房市占率相对19 年有所提升，为7.18%，提升0.14 个百分点。 内容端：口碑逆袭成为档期新趋势，《你好，李焕英》为口碑票房黑马。春节档《你好，李焕英》口碑不断发酵，高口碑促进排片、票房持续提升：单日排片占比由初一的20.0%提升至初六的41.4%；单日票房占比由初一的17.2%提升至初六的56.5%。票房方面，《唐人街探案3》符合预期，根据猫眼专业版数据，预计总票房将达45 亿；《你好，李焕英》票房超出预期，最终票房或达52 亿。 近期春节档表明，并非只有喜剧片在春节档才讨巧。 高品质电影通过口碑发酵都有引爆市场的机会。 投资建议与投资标的 平台端：售票平台受春节档历史性票房拉动影响大。建议关注：猫眼娱乐（01896，未评级）。 渠道端：春节档受返乡政策影响，一线城市票房占比较往年有所上升。建议关注市占率持续提升的： 万达电影（002739，买入） 、 上海电影（601595，未评级）。 内容端：春节档爆款电影利好相关制片公司。建议关注《你好，李焕英》制片方：北京文化（000802，未评级）以及《唐人街探案3》制片方： 万达电影（002739，买入）。 风险提示 电影票房不及预期；上映时间具不确定性；行业监管收紧；疫情影响影院营业。 |
