| 投资要点: 本周核心观点 目前通信板块在市场中属于仍估值洼地，资金及情绪有所回暖但仍处于底部区间，同时板块内也呈现出一定的估值分化， 光模块、物联网仍保持较高估值，而设备商、运营商估值仍处于历史低位区间。21 年通信设备市场预计仍然维持高景气度，基站预计建设60万站以上，各大运营商5G 资本开支暂未公布但预计有望同比增长；同时，下游应用逐渐铺开，包括物联网、5G 消息、高清视频等。 对于板块后市的估值修复行情持较为乐观的态度。中期还是以行业的估值修复以及春节后3-6 月运营商建设的高峰期投资逻辑为主。 长期来看，5G 应用未来想象空间较大，需重点关注5G 的应用发展和商业变现模式。 投资组合及调整 重点推荐：（1）物联网：建议关注移远通信（300638.SZ），其推出的C-V2X 模组已经成功应用于首批采用C-V2X 技术的商用车型；（2）设备商：推荐中兴通讯（000063.SZ）；（3）光模块： 建议博创科技（300548.SZ）、新易盛（300502.SZ）以及天孚通信（300394.SZ）；（4）运营商：推荐中国移动（0941.HK）和中国电信（0728.HK）；（5）光线光缆：推荐亨通光电（600487.SH）。 首次推荐组合，不涉及调整。 主要通信数据 2020 年移动用户发展遭遇瓶颈，5G 和固网用户迎来春天：运营商面对市场饱和、激烈市场竞争以及新型冠状病毒疫情等挑战，在移动用户发展方面遇到瓶颈，移动和联通均全年净减少，仅电信实现全年净增1545 万户。同时，2020 年对运营商又面对新基建和数字化转型带来的历史机遇，三大运营工商在5G 用户发展方面取得了积极的成果。中国电信和中国移动均超额完成在2019 年度业绩报告中提出的预期净增用户数目标。2020 年有线宽带业务发展迅速，三大运营商固网用户快速攀升，全年累计净增3129.7 万户行业要闻 （1）工信部：2022 年初步建立物联网基础安全标准体系。 （2）工信部公开征求对《智能网联汽车道路测试与示范应用管理规范（试行）》（征求意见稿）的意见。 （3）工信部官网发布了工业互联网的第二个工作计划——《工业互联网创新发展行动计划（2021-2023）》 （4）全国政协经济委员会副主任苗圩：应关注车联网带给5G 的发展机遇。 重点公司公告 （1）中兴通讯：关于关于转让北京中兴高达通信技术有限公司90%股权的公告。 （2）通宇通讯：拟以自有现金1.39 亿元人民币购买深圳市光为光通信科技有限公司41.1764%股权。股权转让后，公司将持有深圳光为100%的股权。 （3）亿联网络：2020 年公司营业收入为261,382 万元-278,807 万元，同比增长5%-12%；归母净利润为126000 万元-133411 万元，同比增长2%-8%。 （4）博创科技：发布2020 年业绩预告，2020 年公司归母净利润为8172万元-9340 万元，同比增950.00%-1,100.00%。 风险提示：5G 应用发展不及预期；美国科技政策限制加剧；运营商资本开支不及预期；系统性风险。 |
