事件:2020 年12 月,我国新能源汽车产销量分别为23.5 万辆、24.8 万辆,同比增长59%、53%,环比增长19%、24%。新能源乘用车当月销量为22.6万辆,同比增长80%,环比增长21%。2020 年新能源汽车累计产销量达130.9 万辆、132.2 万辆,同比增长6%、10%;新能源乘用车年累计销量达120.4 万辆,同比增长13%。 原因解析:补贴政策影响边际弱化,私人需求强劲,优质车型驱动增长。 第一, 补贴退坡幅度平稳,节奏明确,抢装效应弱化,本月销量大增反应真实需求强劲。与往年补贴政策预期扰动造成年底抢装不同,2021 年补贴新政(非公共领域乘用车补贴在2020 年基础上退坡20%)于去年4 月明确,且退坡金额3.2k-4.5k,边际影响较小。 第二, 私人需求占比维持70%高位,车型分化明显,A00、B 级占比提升明显。12 月私人消费端上险量占比保持70%高水平,同比提升17pct,需求结构持续向好。今年以来,以宏光Mini、长城欧拉为代表的A00 级车和以国产特斯拉、新势力为代表的B 级车占比均持续提升至30%左右,体现出电车逐步渗透满足细分领域需求。 第三, 热销车型销量环比持续走高,宏光Mini、特斯拉M3 继续领跑。 12 月宏光Mini 达3.2 万辆,环比+14%,市占率15%,蝉联销冠。 特斯拉M3 位列第二,当月销量2.4 万辆,环比+10%。此外,特斯拉M3 以13.8 万辆获全年新能源车销冠,市占率12%,宏光Mini 后来居上以11.9 万位列第二,广汽Aion S 以4.6 万辆位居第三。蔚来、理想、小鹏12 月销量环比提升32%-35%,本月销量为7007 辆/6126 辆/5700 辆。比亚迪汉本月销量达9007 辆,环比+20%。 预计2021 全年国内新能源乘用车销量达200 万辆。草根调研显示,1 月中游主要锂电厂商排产环比微增,2 月春节普遍不休假,1Q21 淡季不淡。 中游锂电厂商排产数据是新能源车月度产销量的重要先行指标。预计1 月新能源乘用车销量达14 万辆,同比+235%,Q1 销量有望达32-34 万辆。 投资建议:以国产特斯拉、大众ID 系列、新势力等为代表的优质车型驱动私人需求强劲增长,预计2021 年我国新能源车销量有望实现215 万辆。 看好中游锂电材料需求放量,推荐各环节龙头企业,宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、天赐材料(化工组覆盖)宏发股份、科达利等。 风险提示:新能源汽车产销不达预期风险 |