| 行业近况 中金机械组合过去5 个交易日（2021/01/05-2021/01/11）上涨3.14%，同期沪深300 指数上涨3.29%。本周组合为A 股三一重工、恒立液压、华测检测、美亚光电、捷佳伟创、巨星科技、中联重科、交控科技、拓斯达、捷昌驱动、应流股份；H 股中联重科、海天国际。本期组合不变。 评论 2021 年“顺周期”板块景气有望延续。展望2021 年，我们预计工程机械主要产品销售量保持双位数增长，考虑到龙头公司全球竞争力提升，带来价值重估，建议重点关注龙头主机厂。通用装备行业，我们预计2021 年制造业固投同比增速约10%，同时进口替代继续深化。我们继续看好2021 年“顺周期”板块的表现机会，重点关注业绩扎实、估值合理的优质标的。 工程机械：预计2021 年挖机销量同比增长10%。2020 年12 月挖掘机销量约3.15 万台，同比增长56.4%，其中国内/出口约2.73/0.42 万台。2020 全年挖掘机行业销量同比增长39%至32.76 万台，其中国内/出口同比增长40.1%/30.5%至29.29/3.47 万台。往前看，受益于人工替代、土方机械结构升级以及海外市场拓展，挖掘机行业有望进入成长的“新周期”，我们预计2021 年挖机销量同比增速超过10%，汽车起重机和泵车销量同比增速超过20%，龙头企业有望迎来价值重估。持续看好主机厂龙头三一重工，中联重科-A/H，和零部件企业恒立液压，艾迪精密。 工业自动化：12 月制造业PMI 高位维持51.9。2020 年12 月我国制造业PMI为51.9，环比略降0.2，但仍为2020 年内第三高。其中生产指数、新订单指数、新出口指数景气维持，分别为54.2/53.6/51.3。11 月我国工业机器人/金属切削机床产量同比增长32%/26%，累计增速为22%/4%。我们认为此次疫情期间企业自动化需求大幅提升，2021 年制造业固投有望继续复苏，国产进口替代继续深化。看好伊之密、海天国际-H、拓斯达、津上机床中国-H，关注锐科激光、大族激光、绿的谐波、中控技术、国茂股份（未覆盖）。 光伏设备：中长期需求乐观，龙头企业业绩支撑强。我们预计，“十四五” 期间国内年均新光伏装机将达到116GW 以上，中、美、欧三大市场年均光伏装机量则有望达到220GW 以上。我们重申对光伏电池片设备的乐观观点，其增长驱动力主要是技术更迭和光伏需求端的增长。我们继续重点看好捷佳伟创，同时建议关注迈为股份（未覆盖）、晶盛机电（未覆盖）等。 锂电设备：CATL 扩产超预期，设备采购需求旺盛。12 月底CATL 宣布投资扩建江苏时代动力及储能锂电池项目（四期）、动力电池宜宾项目以及锂离子电池福鼎项目，总投资不超过390 亿元。根据中金电新组预测，预计将在未来2-4 年内合计新增约120-150GWh 产能。我们预计2021 年行业迎来新一轮扩产，锂电设备龙头显著受益，看好先导智能，关注杭可科技（未覆盖）。 估值与建议 我们建议关注“顺周期、国产替代、碳中和”三条投资主线，从中优选具备护城河和长期增长潜力的制造龙头。维持覆盖公司的盈利预测、目标价和评级不变。 风险 下游行业需求不及预期。 |
