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银行业:信用卡利率市场化有利于集中度提升

2021-1-12 12:55| 发布者: 神童股手| 查看: 224| 评论: 0

摘要: 近期,央行下发《中国人民银行关于推进信用卡透支利率市场化改革的通知》,自2021 年1 月1 日起,信用卡透支利率由发卡机构与持卡人自主协商确定,取消信用卡透支利率上限和下限管理(即上限为日利率万分之五,下限 ...
近期,央行下发《中国人民银行关于推进信用卡透支利率市场化改革的通知》,自2021 年1 月1 日起,信用卡透支利率由发卡机构与持卡人自主协商确定,取消信用卡透支利率上限和下限管理(即上限为日利率万分之五,下限为日利率万分之五的0.7 倍)。去年8 月,最高院将民间借贷利率保护上限调整为一年期LPR 的4 倍,从本次通知放开信用卡利率上限,说明信用卡不受4 倍LPR 利率约束,可打消市场顾虑。

    前期利率政策区间测算:按照之前信用卡政策上下限规定,如果分期为12 期,年化利率政策区间为13.55%~19.86%;如果分期为1 期,年化利率政策区间为12.78%~18.25%。

    政策对信用卡利率定价影响有限。短期来看,当前主流银行的信用卡分期年化利率约在18%左右,更靠近政策的上限,所以信用卡利率的市场化,短期不会带来信用卡资产收益率的下行。长期来看,因为信用卡利率与消费关联度高,客户粘性较强,利率敏感性较低,预计利率市场化对信用卡利率影响有限。根据美联储披露的数据,1994Q4 至2020Q3,美国银行业信用卡贷款年化利率最小值11.96%,最大值17.14%,季度均值为14.42%,2020Q3 为16.43%。预计未来较长时间,我国的经济增速和利率中枢还是会高于美国,预计市场化后的信用卡中枢利率应高于美国,未来利率可能会略有下行,但空间有限。

    预计信用卡行业增速放缓:根据央行、美联储披露数据,2020Q3末,我国银行卡应偿信贷余额为7.76 万亿元,占各项贷款余额约4.58%;美国信用卡贷款余额约0.8 万亿美元,占美国贷款余额余额约7.3%。从贷款占比来看,我国信用卡贷款余额仍有空间。但如果从“信用卡贷款余额/名义GDP”来看,2019 年末我国为7.7%,美国为4.4%。再考虑到我国最终消费支出在GDP 中占比较美国偏低,可能说明我国的信用卡贷款有溢出现象,进入非消费领域。从这个角度来看我们国家信用卡市场规模渗透率不低,预计未来行业规模增速将放缓。

    预计行业集中度上升,强者更强:近期监管对金融科技平台的规范,这整体有利于提升商业银行体系在消费金融领域的竞争地位。但考虑我国消费金融领域渗透率不低,监管也有降温意图,预计未来行业发展更加靠近真实消费场景和增速,存量和新增市场份额竞争加大在所难免,这一趋势中零售和科技占优的银行优势将进一步扩大,利率市场化有助于提高优势银行差异化定价能力和自由度,实现更好综合收益,建议积极关注。

    风险提示:疫情反复超预期,国际金融风险超预期,利率市场化导致金融机构竞争超预期。

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