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东北证券:星期六买入评级

2020-12-30 16:46| 发布者: 神童股手| 查看: 939| 评论: 0

摘要:   事件:公司发布全年业绩预告,2020年全年归母净利润预计为0.2-0.3亿元,四季度利润区间为1.33-1.43亿元;我们预计,20Q4遥望网络净利润在2亿左右,盈利能力充分验证,主要拖累仍在女鞋业务。  点评:遥望直播 ...

  事件:公司发布全年业绩预告,2020年全年归母净利润预计为0.2-0.3亿元,四季度利润区间为1.33-1.43亿元;我们预计,20Q4遥望网络净利润在2亿左右,盈利能力充分验证,主要拖累仍在女鞋业务。

  点评:遥望直播电商飞轮效应凸显,盈利拐点已至。公司持续迭代直播电商运作模式,四季度 GMV质+量齐增,利润快速放量(遥望Q4净利润预计2亿);根据公司披露及第三方监测,我们估算公司全年GMV已突破40亿+,各季度分别为1.52亿、7.5亿、8.6亿和23亿(Q4截至12月25日),环比增速分别为393%/14.7%/160%+。

  直播电商本质为电商,遥望主播运营和供应链管理能力不断突破。主播运营方面,公司已形成多层次主播矩阵,头部主播地位逐步巩固(瑜大公子11月登顶全网带货榜单TOP 5),新晋主播快速崛起(橙子大大呀等陆续跻身快手榜单TOP 50),主播持续培养运营能力得到充分体现;供应链管理方面,全年近2,000家品牌合作+近40家品牌独家分销权,助力公司组排货丰富度持续提升;百余人QC运营团队搭建完善,商品质控能力充分保证

  直播电商万亿赛道,公司潜力远未触及天花板。我们认为,直播电商仍处于快速发展期,2021年GMV有望突破2万亿(艾瑞咨询),遥望深耕直播电商将充分享受行业发展红利;根据我们11月2日发布的研究报告,我们认为遥望直播带货/分销业务GMV空间分别在200亿和100亿,现阶段体量仍有大幅成长空间,预计2021年GMV规模超百亿。

  鞋类业务下半年亏损缩窄,业务积极优化。疫情致使女鞋业务受到影响,较高刚性费用及存货减值对公司经营带来较大压力。但下半年以来公司线下销售逐步恢复,线上分销业务和短视频/直播带货业务开展顺利,女鞋下半年亏损较上半年显著收窄。

  投资建议:Q4业绩验证遥望优质盈利能力,超过预期,但因女鞋业务拖累,我们下调前期预测,公司2020-2022年归母净利润0.28/6.03/8.26亿元,对应EPS分别为0.04/0.82/1.12元,对应PE为422.30x/19.90x/14.51x,维持“买入”评级

  风险提示:竞争加剧风险,政策监管风险,KOL风险,商誉减值风险。


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