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嘉元科技(688388):宁德之后赣州计划再添一子 产能扩张加速

2020-11-13 13:36| 发布者: 神童股手| 查看: 358| 评论: 0

摘要: 事件:公司公告,拟在江西省赣州市龙南市投资约 13.5 亿元人民币建设年产 2万吨电解铜箔项目,生产产品包括但不限于印制线路板铜箔、锂离子电池铜箔等。 半月不足,再添新建计划:10 月 29 日公司公告计划设立全资子 ...
事件:公司公告,拟在江西省赣州市龙南市投资约 13.5 亿元人民币建设年产 2万吨电解铜箔项目,生产产品包括但不限于印制线路板铜箔、锂离子电池铜箔等。

    半月不足,再添新建计划:10 月 29 日公司公告计划设立全资子公司,在福建省宁德市福安市投资约 12 亿元人民币建设年产1.5万吨锂电铜箔项目。

    时隔半月不足,再出公告,计划在江西省赣州市龙南市设立全资子公司嘉元科技(江西)有限公司(暂定名),投资13.5亿元建设2万吨电解铜箔项目。

    用地面积约230亩(以出让公告面积为准),开工建设24个月后逐步投产,40个月内全面建成并投产。资金来源为公司自有资金或其他自筹资金。

    根据单吨对应投资额和公告中介绍项目生产产品介绍,我们猜测,本次规划2万吨是1万吨锂电铜箔+1万吨印制线路板铜箔。

    规模扩张加速,生产基地布局拓宽:公司目前在产产能1.6万吨锂电铜箔, 0.5万吨锂电铜箔预计本月投产(ipo募投项目),今年4月提出1.5万吨锂电铜 箔项目(公司目前在推进的转债募投项目),合计3.6万吨产能在广东梅州当地。加上最新提出两个项目,合计产能将达到 6.1 万吨锂电铜箔+1 万吨印制线路板铜箔=7.1 万吨电解铜箔产能,锂电铜箔产能是当前产能的 3.8 倍,总产能是当前产能的4.4倍。假设2024年全部投产,锂电铜箔产能和总产能复合增速分别40%、45%。

    同时,公司生产基地也从广东梅州走向了福建宁德、江西赣州。

    提高锂电铜箔规模同时,涉足高频高速印制电路板用电解铜箔:近期公司正在推进发行可转债计划,计划募集资金 12.4 亿元,其中 1.4 亿计划用于新型高强极薄锂电铜箔研发及其他关键技术研发项目。此项目包含 7 个子研发项目,其中高频高速印制电路板用电解铜箔研发项目、HDI多层板用特殊性能超薄铜箔研发项目属于印制线路板铜箔相关。可见公司已经在做高端印制线路板铜箔的研究储备。两产品分别主要应用于5G移动通信、手机精密电子产品,当前国内消费主要依赖于进口和外资工厂,被日、韩、中国台湾垄断。江西项目的推进,有助于公司转型进入高端锂电铜箔+高端印刷线路板铜箔双足鼎立模式。

    维持“强烈推荐-A”评级:随着锂电市场景气度提升,公司产能未来提升空间打开,海外新客户拓展、产品结构升级,业务能实现较快速增长。预计 2020/2021/2022年归上净利润 2.1/4.2/6.6 亿元,对应 PE64/32/20 倍。上半年营收大幅下滑、解禁压力以及扩张速度较慢的忧虑令公司股价承压,估值2021年锂电板块底部,随着压力因素逐步消退,公司估值有望合理回归。

    风险提示:限售股解禁上市抛售风险、新产品新技术开发风险、锂电池行业政策波动风险、锂电铜箔加工费大幅下滑风险、产品结构单一及下游领域集中风险、新建产能投产不及预期的风险等。

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