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东北证券:石大胜华买入评级

2020-11-4 14:13| 发布者: 神童股手| 查看: 649| 评论: 0

摘要:   前三季度公司实现营收29.16亿元,同比-17.72%,实现归母净利润0.58亿元,同比-80.95%,实现扣非后归母净利润0.53亿元,同比-82.36%。其中第三季度实现营收11.82亿元,同比-1.78%,环比+36.72%;实现归母净利润1. ...

  前三季度公司实现营收29.16亿元,同比-17.72%,实现归母净利润0.58亿元,同比-80.95%,实现扣非后归母净利润0.53亿元,同比-82.36%。其中第三季度实现营收11.82亿元,同比-1.78%,环比+36.72%;实现归母净利润1.00亿元,同比+27.82%,环比扭亏


  油价回暖冲回部分减值。上半年由于疫情冲击导致油价暴跌,同时公司计提存货减值1亿元,严重拖累公司业绩。Q3随油价回暖,冲回资产减值损失0.24亿元。公司Q3MTBE出货7.0万吨,环比+77.9%,营收2.30亿元,环比+82.5%。预计公司后续将收缩基础化工业务,聚焦新能源板块。  新能源板块Q3明显恢复,随需求好转量价回暖。Q3公司碳酸酯类产品销量7.5万吨,环比+13.2%,均价0.77万元/吨,环比+6.3%,实现营收5.8亿元,环比+20.4%,量价齐升。Q4新能源产业链排产积极向好,PC、油漆涂料等需求持续回暖,公司碳酸酯类产品量价持续维持高位。10月底工业级DMC价格依然维持在1.3万元/吨(含税)。

  校企改革激发活力,长期跟随新能源成长。公司为积极践行高校所属企业体制改革和国有企业混合所有制改革,中石大公开转让15%股权予青岛融发集团、青岛开投集团,公司为无实际控制人架构。混改后公司治理结构持续稳定,并继续专注于新能源领域。公司作为电解液溶剂领域绝对龙头,继续加码布局电解液材料:动力电池添加剂项目一期1500吨于今年10月试生产,二期3500吨预计明年8月投产;福建泉州项目2万吨EC+10万吨DMC项目预计明年上半年投产;波兰溶剂项目有序进行。另外,硅碳负极项目预计年底投产。

  盈利预测:公司作为全球电解液溶剂龙头,积极布局新能源板块,明年将重归高增长。预计2020-2022年公司实现归母净利润分别为1.2/4.8/6.1亿元,对应PE 75/19/15倍,维持买入评级

  风险提示:新能源汽车产销不及预期。


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