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四季度最大黑天鹅即将落地!A股大涨在即?

2020-10-28 15:00| 发布者: 郎少| 查看: 217| 评论: 0

摘要:   四季度最大黑天鹅即将落地,市场预期金价飙升,A股会结束回调吗?  受美国大选临近影响,近期股市风险偏好下降。目前距离大选已经进入最后几天倒计时,虽然市场预期无论是特朗普还拜登上台,对中美关系的影响都 ...
  四季度最大黑天鹅即将落地,市场预期金价飙升,A股会结束回调吗?
  受美国大选临近影响,近期股市风险偏好下降。目前距离大选已经进入最后几天倒计时,虽然市场预期无论是特朗普还拜登上台,对中美关系的影响都一样,但也有机构持不同意见,认为如果拜登当选美国总统,中美关系可能在特朗普政府的基础上大幅改善。

  不过虽然拜登的当选看上去已是毫无疑问,但也有观点认为大选依旧存在较大不确定性,其中就包括邮寄投票可能导致结果公布推迟,11月3日不一定能出最终结果。因为此前特朗普就曾多次公开反对邮寄投票,认为这将导致民主党的舞弊行为,如果特朗普败选,可能会质疑选举结果的合法性。11月3日的"选举日"可能变成"选举周",甚至 "选举月",随着时间的延长,黑天鹅事件发生的概率也增加。

  美国大选在即,黄金会蓄势大涨吗?
  在四季度资产配置上,黄金备受推崇。理由是,2020年四季度除了美国财政纾困计划与总统大选风险之外,美中货币政策保持宽松以及疫苗逐渐推出,将继续推升通胀,有利风险资产价格上升。并且考虑到金价已经振荡很长时间,此次大选的结果可能成为金价打破振荡格局的钥匙。

  美国大选在即,黄金风险对冲特征显著,是否看好这个逻辑下的黄金行情?圆融投资股票部总经理王将介绍,短期来看,美国财政刺激法案进展缓慢,何时达成共识尚不明朗,令黄金陷入震荡,若后续进展积极,则有利于美元指数反弹,黄金将会承压;11月初大选落地,目前普遍预期拜登胜选,若主张减税的特朗普超预期胜出,则对黄金形成考验;中期来看,美国经济数据有回暖态势且货币非常规宽松不可持续,黄金中期走势亦不明朗。综上,当前环境下,黄金价格不确定性较大。

  纯原资产认为,黄金处在历史高位,缺乏持续上涨动力,就算短期可能会有一些投机性机会,也不符合我们的投资理念。至于选举对A股的影响,美国两党对中国的认知是一致的,无论谁当选都会将中国作为战略性对手。所以谁胜出后的对华政策都没有根本差别,如果一定有差别就是嘴上的说法不同而已。另外A股已经在这两年走出了自己的趋势,所以我们还是应该把重心放在内部。

  海外风险压制A股,私募力荐CTA基金
  A股进入四季度后走势并不明朗,虽然节后前三个交易日股市大涨,但随后就一路下行,进入窄幅震荡整理。即美国大选的不确定性,以及全球疫情,是四季度A股面临的两大黑天鹅。加上A股历来就容易受美股影响,更有"跟跌不跟涨"的规律,美股的风吹草动也在某种程度了压制了A股向上突破。

  对于美国大选将如何影响A股,私募也是持有不同观点。水木长量资本总经理杨英华表示,拜登已经78岁了,即使当选,大概率也只是一届过渡性总统,他如果获胜,对未来2-3年A股是偏利好的。不过拜登对美联储的施压也很难会超越川普,美国股市现在基本靠宽松支撑,美股预期变弱,全球资本流动,对A股也算是一种变相利好。如果特朗普获胜的话,基本反着来理解就行。

  结合大宗商品来看,杨英华认为,拜登若当选,贸易战加码预期降低,豆子,玉米、淀粉等农产品(000061)可能价格回落,而棉花等或许会上涨,轻工、纺织等企业可能也会受益。此外美股如果走弱,贵金属容易走强。不过长远来看,无论美国谁当选,中美竞争仍是未来很长时间的主旋律。在这个主旋律中受益的企业,受益的资产总会震荡走高。军工、科技、消费、贵金属都是相对比较好的板块。

  同为管理期货策略的私募机构宏锡基金认为,2020年进入倒计时,但是接下来的11月和12月却面临美国大选、中美贸易摩擦持续、台海问题延续、中印边境问题等不确定性因素;加上全球疫情继续发酵,避险资产值得增配。从传统角度看,避险资产主要是黄金白银等贵金属,从今年表现看,国际黄金期货价格已经上涨超过25%,期间最高涨幅超过36%,突破了近10年高点,创造了新的历史新高,把今年的各种不确定性因素下的避险需求演绎得淋漓尽致。单纯从避险资产的投资性价比来看,高位回落后的贵金属目前投资的时点可能值得商榷,需要进一步观察。在不确定性环境情况下,大宗商品价格大概率大幅波动,对应波动率有望持续率维持在相对高位。

  从避险角度考虑,CTA策略在资产配置中有较大的配置和投资价值。且目前市场上CTA趋势跟踪策略已经连续回撤两个月左右,从历史数据看,每次回撤都可能是较好的入场和追加投资机会,近期可能是较好的配置窗口,建议做好布局,降低资产组合的相关性,减少整体资产波动。

  也有私募认为看好定增。大岩资本首席投资官汪义平指出,美国大选虽然仍然存在变数, 但在没有大的新闻之下, 特朗普落选是大概率事件。 如果拜登当选, 美国与世界的贸易关系会改善, 中美贸易关系也会改善,外资也会更青睐A股。 万一特朗普连任则对A股相对不利。今年只剩下最后两个月,越短期对市场的预测就越难,汪义平认为定增市场充满机会。

  券商股回调并不等同牛市终结,顺周期板块成热门
  今年接下来的投资机会在哪里?需要规避哪些风险?圆融投资股票部总经理王将在接受私募排排网采访时表示,首先,大选结果悬而未决,市场不免担心幺蛾子出现,短期风险偏好受制;随着大选落地,外围不确定性降低,有利于市场选择方向。其次,赔率和民调等数据显示,拜登占据绝对上风,若大选结果符合预期,一方面有利于中美对话的常态化、降低外围环境的不可预测性,对包括A股在内的风险资产是一件好事;另一方面,无论大选结果如何,都不会改变中国日益强大以及美国忌惮和打压的预期,内循环为主、双循环相互促进仍然是未来A股投资的核心逻辑。

  王将认为,四季度仍然处在利率上行叠加企业盈利上行的周期。从利率的角度,随着美债收益率的走高以及中国十年期国债利率回升到3.2附近的均衡位置,市场合理估值水平回落,应规避成长证伪的高估值资产。从盈利的角度,经济温和复苏,汽车零部件、广告等顺周期行业盈利改善明显,而产业趋势与宏观周期共振的光伏、新能源汽车、工程机械等具有业绩持续性;除了顺周期行业外,景气度延续的云计算、教育、创新药链条、医疗器械等成长性行业可以持续关注。

  近期有着旗手之称的券商股频频回调,此前一个月大涨200%的光大证券(601788)更是直接跌停,券商股全线调整是否意味着牛市告一段落。纯原资产指出,A股这些年其实一直是慢牛走势,内部的分化很大。未来也是这样的走势。至于把券商再当成牛市标杆的看法是历史的眼光。觉得券商一涨,牛市就来更是经验主义的错误。未来的A股十年慢牛是大趋势。没有全面牛市,也没有全面熊市,所以牛市旗帜的说法当休矣。今年在顺周期板块和部分可选消费里还有一些机会,应当规避前期涨幅大而调整不充分的板块。

  鸿道投资孙建冬表示,如果大选的结果是民主党控制总统和国会,大概率会有大规模、全面的财政刺激。这种做法会在短期让美国再上一个台阶。中期看,投资者对通胀形成强烈的预期,也形成美联储加快去调整货币政策的预期。本次美国大选无论哪种结果,都会导致A股的总量和行业结构变化,都有中期趋势的影响。

  最近几天高位股大幅杀跌,结构性看很多板块的估值已经到了历史高点,在业绩提前透支下带来了下行风险。掌赢投资认为,短期看,兼顾成长的周期性板块较有机会,比如汽车、化工、电气设备、机械设备、建筑材料等。低估值的银行,非银,地产,钢铁,煤炭等也相对安全。第四季度,公募基金为了确保排名,往往会卖出高价股,买入低价股,降低业绩波动。中长期投资看,结构性投资机会依旧不改,科技医疗消费依旧是主流的投资方向。在这几类板块回调到合理估值可以继续投资(私·募·排·排·网· · ·姚·京·津)

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