| 本期投资提示： 一周主要回顾与展望：根据国家统计局统计，2020 年9 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5%，较上个月上升0.1pct，连续7 个月位于荣枯线上。 上周纺织服装板块表现优于市场。10 月9 日至10 月16 日期间，申万纺织服装指数上涨7.68%，优于申万A 指数5.65 百分点。其中，服装家纺指数上涨5.48%，优于申万A 指数3.45 个百分点；纺织制造指数上周上涨11.66%，优于申万A 指数9.63 个百分点 近期重点回顾：1）青松股份业绩预告：预计单三季度归母净利润1 亿元-1.2 亿元，下滑15.4%-上涨1.5%。主要原因：诺斯贝尔2020 年前三季度及Q3 均实现同比增长；化工业务周期性强，收入及毛利率下滑；母公司企业所得税由15%变更为按25%预提。2）安踏体育三季度营运数据：安踏2020Q3 零售额同比增长低单位数（Q1 同比下滑20%-25%，Q2 同比下滑低单位数）。Fila2020Q3 零售额同比增长20%-25%（Q1 同比下滑中单位数，Q2 同比增长低双位数）。其他品牌2020Q3 零售额同比增长50%-55%（Q1 同比下滑高单位数，Q2 同比增长25%-30%）。3）纺织服装行业2020 年三季报前瞻：纺服消费拐点显现，板块迎来戴维斯双击。纺织服装板块整体估值水平较低，未来向上空间较大。品牌服饰上半年调整到位，四季度业绩有望边际改善明显，值得关注！同时由于印度受疫情影响，预计纺织订单大量转向中国，四季度纺织出口订单有望实现正增长。 近期重点推荐： 青松股份并购化妆品ODM 龙头诺斯贝尔，打造化妆品界“申洲国际”。公司并购化妆品ODM 龙头诺斯贝尔，诺斯贝尔是中国第一、全球第四大化妆品ODM 企业，竞争优势在于产能扩张+研发领先，打造化妆品界“申洲国际”。20H1 实现营业收入17.9 亿元，同比增加70.8%，归母净利润2.3 亿元，同比上升4.0%。其中化妆品业务实现营收11.5 亿元，实现净利润1.4 亿元，其中纳入上市公司合并报表的净利润1.3 亿元，预计同比增速超过50%，维持“买入”评级。 南极电商GMV 恢复快速增长，看好四季度继续提速。我们重点推荐的南极电商GMV 高速增长、优势不断强化，公司核心竞争力强劲、生态链构建完善、立足高性价比的定位符合当前发展趋势。我们看好公司核心品类市占率进一步提升，19 年新兴品类落地有望进一步拓展公司的经营边界。我们预计公司四季度仍将保持稳健增长，货币化率降幅收窄，GMV增长靓丽，业绩成长贡献长期收益来源。 投资建议：国庆消费复苏强劲，有望推动消费品业绩回暖。同时气温下降明显，寒冬预期提升，有望催化服装家纺四季度销售旺季，我们全面看多纺织服装板块。推荐：1）龙头白马：安踏体育、李宁、申洲国际、海澜之家、森马服饰；2）边际改善明显：比音勒芬、地素时尚、太平鸟、水星家纺、罗莱生活；3）高成长的化妆品及电商：青松股份、珀莱雅、丸美股份、南极电商。 风险提示：若新型冠状病毒感染肺炎疫情持续时间较长，消费行业业绩可能不及预期。 |
