| 截至10 月18 日，军工板块共有16 家上市公司公布业绩预告，行业高增长态势继续保持，从细分领域看航空零部件及新材料市场景气延续。近三周中信军工指数周涨跌幅分别为-1.77%、3.18%和1.28%，整体上板块已经实现了估值修复，预计Q4 将重新倾向于基本面趋势和弹性逻辑，而未来板块的上涨也将基于行业基本面的持续向好和“十四五”的发展高确定性。在“强国必须强军”的指导下，强军目标已上升至新的战略高度，我们认为在我军“补偿式”发展的刚性需求支撑下，当前军工行业面临更为确定的发展机遇，行业长期发展趋势仍保持向好，仍建议围绕“产业拐点”进行布局，重点推荐有基本面支撑、特别是三季报预期向好的优质个股。 业绩预告显示三季度航空零部件、新材料市场景气度持续向好。截至10 月18日，军工板块共有16 家上市公司公布业绩预告，预告净利润增速上限超过50%的有7 家，占比43.75%；预告净利润增速上限翻倍的有4 家，占比25%，行业高增长态势继续保持。从细分领域看，或受益新型号军机加速列装，20Q3 航空零部件及新材料市场景气延续，其中航空零部件领域华伍股份（+130%~160%）、爱乐达（+90%~105%）、北摩高科（+55%~60%），航空新材料领域中简科技（+60%~78%）等标的预告业绩表现较好。核心上游军工企业的业绩预告向好已表明，在“十三五”收官之年，行业景气度有望持续提升，预计包括中航沈飞、航发动力等主机厂在内的核心军工企业也有望实现业绩兑现。 调整趋稳，Q4 将进入景气验证阶段。经过前期调整，军工板块走势已趋于平稳，近三周中信军工指数周涨跌幅分别为-1.77%、3.18%和1.28%。我们认为整体上板块已经实现了估值修复，Q4 将重新倾向于基本面趋势和弹性逻辑，而未来板块的上涨也将基于行业基本面的持续向好和“十四五”的发展高确定性。Q4通常为订单下发以及提前备产的重要阶段，所以将成为验证行业“十四五”发展景气度，特别是2021 年成长性的重要时点，我们预计期间军品大订单将陆续下发，并得到产业链上下游的互相印证，也将为板块下一轮上涨提供新的动能。 长期推荐围绕产业拐点布局，Q3 绩优股需重点关注。在“强国必须强军”的指导下，强军目标已上升至新的战略高度，我们认为在我军“补偿式”发展的刚性需求支撑下，当前军工行业面临更为确定的发展机遇，无论是基于基本面还是资金面，均具备持续上涨的基础。推荐长期围绕“产业拐点”进行布局，产业拐点意味着该领域将具有长期的业绩弹性和高确定性，也意味着具有较高的安全边际；而进入十月三季报发布期，绩优股有望率先发力，成为市场关注重心。 风险因素：市场风险偏好下降，军品订单不及预期。 投资策略。我们认为行业长期发展趋势保持向好，建议重点关注有基本面支撑、估值业绩匹配，特别是三季报预期向好的优质个股，1、主机厂：中航沈飞、航发动力；2、军工电子：火炬电子、睿创微纳、鸿远电子、中航电测。 |
