| 事件：根据公开报道，9月18日公司在江苏如东基地的中化现代植保产业园二期项目（优嘉四期）环评正式受理，我们预计2020年底前有望开工建设。优嘉四期项目环评已受理，未来两年有望加速成长。优嘉四期项目总投资23.3亿元，9月18日环评正式受理，参考近期江苏如东洋口港经济开发区其他项目环评审批进度，我们预计优嘉四期将在11月初左右得到环评批复，有望2020年底前开工建设，其中部分项目在原有厂房装置基础上改造，投产进度. 或超预期，项目全部达产后，预计年均收入30.45亿元，项目投资财务内部收益率（所得税后）19.0%，优嘉三期四期项目无缝衔接，助力公司加速成长。 优嘉三期项目即将投产，助推整体业绩再上新台阶.优嘉三期项目报批总投资估算约20.2 亿元，2020 年初正式动工，尽管遭受新冠肺炎疫情影响，项目建设仍快速推进，8月份已进入试生产调试阶段，项目全部达产后，预计年均新增收入15-20亿元，四季度开始有望逐步贡献业绩增量。 核心产品菊酯价格位于底部，收购资产协同效应明显。目前公司核心产品菊酯等价格均在底部，部分产品长协定价，在产业链一-体化优势下仍维持较好的盈利水平，同时以量补价减轻了价格下跌带来的业绩影响。2019 年公司完成收购中化作物和农研公司，增强了研发实力和销售能力，随着创制品种和新产能不断放量，中化作物业绩贡献有望持续超预期。 看好先正达集团内部协同，中化现代植保产业园打开成长空间。公司是先正. 达集团核心成员，有利于其更好地获得研发支持和订单保障，利好公司长期发展。未来公司将继续重点打造中化现代植保产业园，该产业园计划总投资100亿元，其中优嘉三期作为先导项目即将投产，优嘉四期项目有望年底前开工，随着新项目的不断推出，公司有望成长为全球农药巨头。，维持“强烈推荐A”"投资评级。我们预计2020-2022年公司归母净利润分别为12.36亿、15.92亿、19.72 亿元，EPS分别为3.99、5.14、6.36元，当前股价对应PE分别为23、18、15倍，维持“强烈推荐A”评级。 风险提示：产品销量及价格低于预期、汇率大幅波动、新项目投产不及预期财务数据与估值 |
