| 检测设备龙头，OLED、半导体检测进一步打开成长空间。平板显示检测领域，公司重点客户包括苹果、三星、LG、夏普、JDI、京东方等优质厂商，为国内龙头设备厂商。显示行业当前正处在从LCD 向柔性OLED升级周期中，柔性OLED 的关键检测设备被国外厂商垄断。公司已积累多项柔性OLED 检测技术，增长空间大。集成电路领域，公司定制化半导体设备的产值持续增长，CIS 标准化半导体检测设备已取得小批量订单交付客户，公司由数模混合芯片测试切入，有望率先实现大比例国产替代。 欧立通收购完成，受益可穿戴设备发展。根据公告，公司本次定增收购的欧立通100%股权已于今年6 月18 日完成股权变更登记，收购事项完成，上半年开始并表。欧立通是消费电子行业优秀的智能组装测试设备厂商，主攻可穿戴设备，主要客户为苹果公司，与上市公司在采购渠道、技术开发、客户资源等方面均能产生协同作用。欧立通原先收入主要来自智能手表的检测设备、组装设备、治具等；无线耳机领域已接受客户订单并发货，预计2020 年形成收入；同时欧立通还切入了苹果公司智能音箱等产品的前期设计与研发。 加强管理与激励，发布2020 年限制性股票激励计划。拟向147 名激励对象授予400 万限制性股票，占公司总股本的0.93%。首次授予第一/二/三个归属期，公司层面业绩考核目标为，以2019 年净利润或收入为基数，2020 年/2021 年/2022 年增速分别不低于30%/40%/50%。 盈利预测与投资建议：预计公司2020 年-2022 年营业收入分别为16.12 亿元、20.34 亿元、23.77 亿元，归母净利润分别为2.18 亿元、2.81 亿元、3.53 亿元，对应EPS 分别为0.51 元、0.66 元和0.82 元。 若剔除（1）本次收购产生的评估增值摊销；（2）股权激励费用，预计2020-2022 年归母净利润分别为2.59 亿元、3.30 亿元和3.84 亿元，同比增速分别为46.9%、27.4%和16.4%，保持景气增长，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：新品研发进展不顺，大客户依赖风险，收购整合不顺。 |
