| 最新观点 1） 8 月份PMI 为51.0，制造业整体平稳运行。 2）上游原材料方面，生鲜乳价格8 月同比增速回升略有加速。2020年8 月活猪、猪肉价格上涨后盘整，仔猪价格年内新高。猪肉消费潜力得到充分释放，消费需求增加更快带动价格上涨。 3）2019 全年及2020 二季度食品饮料板块业绩增速均强于A 股整体，一级行业中可排前1/3。2020 二季度由于疫情影响，食品饮料板块营业收入同比增长13%、归母净利润同比增速达25.57%，在28 个申万一级行业中分别排在第7、10 位。 4）2020 二季度单季，肉制品、调味发酵品、乳品收入增速居前，食品综合、乳品、肉制品利润改善明显。 5）食品饮料板块8 月市场表现居前。截至2020 年8 月31 日，食品饮料板块当月上涨（12.04%），在28 个一级行业中排名第1。 6）8 月份食品饮料板块估值相对A 股溢价达到历史高位。 投资建议 整体经济秩序稳步有序恢复与战略性投资的加强，对食品饮料行业包括大众消费品与具有社交属性的消费品种，都构成一定利好。 白酒方面我们看好龙头品牌价值所构成的长期竞争优势与业绩动力，建议投资者可关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等品种，我们认为随着整体经济秩序稳步恢复和新基建推进、各地落实进程亦可能构成一定外部环境利好。 大众品方面，我们认为，还是应当重视，稳健良好增长及相对确定性所带来的价值，我们仍然看好前期推荐的三全食品等价值体现。 风险提示 食品安全风险、下游需求走弱风险、行业政策风险等。 |
