| 核心组合：安踏体育、南极电商、开润股份、申洲国际、健盛集团、诺邦股份、李宁、波司登 1、线下复苏组合：安踏体育、李宁、波司登 2、电商组合：南极电商、开润股份 3、优质制造企业组合：申洲国际、健盛集团 4、疫情受益标的：诺邦股份 远距离出行进一步恢复，利好开润股份业绩恢复 在疫情防控常态化的情况下，7 月以来，暑期旅游出行增加，叠加航空公司营销活动持续刺激国内出行需求恢复。7 月29 日，继东航、南航推出“随心飞”产品后，奥凯航空、青岛航空及瑞丽航空三家航空公司联手推出“周周小长假”产品，进一步刺激出行需求。根据“去哪儿网”数据，截至7 月30 日，国内民航市场已经恢复至2019 年同期八成水平，国内远距离出行需求增加有望带动箱包等出行产品销售，利好开润股份2C 业务恢复。 开润股份悠启走步机众筹成功，开启家庭健身器材新品类 开润股份布局运动大健康赛道推出走步机产品，截至7 月30 日众筹结束筹得金额1,034 万元，超额完成众筹目标1059%。家庭健身器材品类市场空间较大，增速较快，根据中商产业研究院数据，截至2018 年行业渗透率仅为5%左右，2020年消费人数较2018 年同期增长超40%，预计2022 年市场规模可达到515.2 亿元。未来公司可持续开拓划船机、跑步机、动感单车、健康检测设备等家庭个人健身器材产品，打破出行消费品单一品类，推动公司业绩增长。 7 月下旬降水减少，线下渠道销售有所好转，建议关注运动服饰产业链复苏 线下渠道持续复苏，建议继续关注运动服饰产业链复苏。6 月及7 月上、中旬受雨水天气影响线下恢复放缓，根据中央气象台数据，7 月下旬降水量逐渐减少，线下渠道持续回暖，下游客户品牌门店销售恢复增长，同时利好上游OEM 企业订单增长。继续推荐运动产业链龙头安踏体育、李宁、申洲国际。1）安踏体育： 2020Q2 线下增速改善超预期。预计2020Q2 安踏大货流水10%左右增长，FILA品牌零售额低双位数增长，童装7 月份高单位数增长。预计2020 H2 安踏业绩有望继续改善，安踏品牌流水预计增加5-10%，FILA 品牌流水预计增加20-30%，童装流水有望实现双位数增长。2）申洲国际：长期竞争壁垒不变。预计2020 H1订单增速平稳，毛利率小幅下降。6/7/8 月订单波动较大，预计耐克、阿迪达斯、彪马等品牌会有部分减单，随着各品牌线下流水恢复2020H2 业绩有望改善。 风险提示：全球新冠肺炎疫情对于消费的影响、行业存货积压带来大额减值。 |
